滯漲擔憂加劇！納斯達克100指數失關鍵支撐，後市如何研判？

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油價飆升、非農疲軟，美國滯漲風險顯著升溫

上周五（3月6日）美國勞工統計局(BLS)公佈的美國2月份非農業職位意外下降9.2萬，遠低於市場預期的增加5.5萬人。失業率升至4.44%，時薪同比回升至3.84%。這與1月非農的靚麗表現形成巨大反差。美國2月非農的疲軟主因罷工活動、極端天氣和AI技術行業變革等多重因素的疊加。

不過，當前市場焦點聚焦於地緣政治局勢發展。週一（3月9日）伊朗專家會議確定新任伊朗最高領袖人選為穆傑塔巴·哈梅內伊，其為已故最高領袖哈梅內伊的次子。這一決定表明伊朗強硬派牢牢鎖定德黑蘭權力中心，中東動盪局勢趨向規模化、長期化。WTI原油盤中一度飆升30%，最高觸及119.48美元。但其後七國集團將討論聯合釋放緊急石油儲備，WTI原油回落至108.0美元附近整理。

摩根大通指出，油價每上漲10%，預計將使聯准會最關注的美國核心通脹指標上升0.1個百分點，同時美國國內生產總值增速將下降0.2個百分點。結合疲軟的非農數據，美國經濟呈現典型的滯漲局面。

更令人擔憂的是，私募信貸危機持續發酵，上周五（3月6日）全球最大的資產管理公司貝萊德限制了其一只大型私人信貸基金的贖回，此前客戶的贖回請求大幅增加。這被視為投資者對規模1.8萬億美元私人信貸行業感到焦慮的最新跡象。

目前市場押注聯准會年內降息預期從2次下修至1次（9月降息）。不過，根據歷史經驗來看，在滯漲背景下聯准會將更加注重穩通脹而非救經濟，因釋放流動性將推動通脹進一步走高。

可以預見的是，美國政府接下來將盡可能穩住油價，但考慮到美國對伊朗政權顛覆目標尚未達成，同時荷姆茲海峽仍處於封鎖狀態、歐佩克事實上減產難以避免，預計油價短期來將維持震盪上行格局，並對美股構成持續壓力。

美國中期選舉是關鍵，美股或仍是川普關注重點

筆者提醒，儘管美股面臨下風險，但不能忽略的一點是，國際油價大幅攀升勢將重塑全球流動性主線，幾乎牽動所有資產重定價，市場從避險模式切換至滯脹模式，這一階段美元呈現持續走強，表明投資者仍認為美元是更好的避險資產。

問題在於，美國中期選舉指向川普政府想要儘快結束戰爭。一旦中東局勢持續且超預期，共和黨在地方中選階段或完全處於劣勢，同時美股的下行壓力亦隨時間延後而加劇。

因此，筆者認為在中東動盪持續一段時間，資金回流美股後，美國政府將擇機推出中東亂局。屆時美股調整結束或重拾升勢。而在這一階段，投資者更需警惕新興市場的潛在風險。另一方面，美元則有望短期延續強勢，反彈挑戰100關口。時間點方面可以重點關注3月底美中領導人會晤。因此，在中期角度來看，3月底美中領導人會晤及5月聯准會主席鮑威爾卸任均需予以重視。

問題或在於，從長期角度來看，若美國此次無法達成顛覆伊朗政權的潛在目標，投資者對美元的信心或進一步削弱，美元後續或再度出現大幅回落可能。

納斯達克100技術分析：擊穿24700點，下行考驗23500點支撐

納斯達克100日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，納斯達克100構成潛在的日線圖雙頂形態，且跌破短期關鍵支撐24700點，整體下行風險尚未解除。若有效擊穿24700點。若短期內納斯達克100未能反彈收復24700點，後市料將進一步下行考驗23500點支撐，關注3月底、4月初時間節點。