美國CPI超預期推升美元，人民幣中間價調貶24基點

• 人民幣對美元中間價報6.7191，較路透預測仍偏弱約510點。
• 美國10月CPI超預期，美元指數創9月以來最大單日漲幅。
• 中東局勢延續緩和，布倫特原油盤中跌破90美元。

今日中間價報6.7191，較昨日的6.7167調貶24個基點，方向上是人民幣貶值。直接觸發因素是美國CPI超預期後美元重新走強：10月CPI環比0.4%、核心環比0.3%，連續第三個月高於預期，核心通脹未見降溫信號。數據公布後美元指數短線拉升，收於102附近，12月加息25個基點的概率升至88%以上，加息50個基點的可能性也開始被市場定價。

值得注意的細節在偏離幅度上。今日中間價較路透預測偏弱仍約510點，與昨日持平。昨日央行在美元走弱的窗口裡把偏離度從370點擴大到510點，美國CPI數據後，美元走強、人民幣面臨貶值壓力，央行沒有進一步擴大偏離度，也沒有收窄，而是把510點這個水平維持住了。這說明昨日的擴大不是單日擾動，而是央行對當前「控速」力度的一次有意設定——在美元走強的背景下維持同等強度的偏離度，意味著央行仍然不希望人民幣出現順暢的貶值，同樣也不希望升值預期重新積聚。方向可以跟著美元走，速度仍然被管理。

中東局勢延續了上週以來的緩和方向。特朗普淡化了對伊朗發動新一輪軍事行動的可能性，加上有報導稱伊朗在鈾濃縮問題上的談判傳出進展，原油期貨連續第二個交易日下跌，布倫特盤中跌破90美元關口，為8月以來首次。油價回落通過通脹預期渠道邊際削弱了進一步加息的緊迫性，對人民幣中期偏友好。

但「緩和交易」並非沒有阻力。就在同一天，沙特東西輸油管道遇襲起火，魯比奧也給和談潑了冷水，油價的「和平底」並沒有被完全夯實。若後續出現新的地緣脈衝，油價仍有反復的可能。

後市關注三個變量：一是中間價偏離幅度是否繼續維持在510點附近，若美元持續走強而偏離進一步擴大至600點以上，才說明央行在主動加碼「控速」；若偏離收窄，則說明其對當前匯率水平容忍度較高。二是美元指數能否站穩102上方，若CPI後的美元強勢延續，人民幣中間價的貶值方向將延續，但幅度仍由央行決定。三是油價在90美元附近能否企穩，若中東緩和交易出現反復、油價重新反彈，通脹預期回升將再次強化美元的利率優勢，對人民幣形成間接壓力。