非農推升美元，人民幣中間價小幅調貶

• 人民幣對美元中間價調貶20基點。
• 中國10月CPI同比0.7%、環比0.0%。
• 本週美國CPI數據將受關注。

今日人民幣對美元中間價報6.7188，較上週五的6.7168調貶20個基點，較路透預測仍偏弱約370點，與上週四和週五的偏離水平基本一致。上週五公佈的美國10月非農新增16.5萬，遠超市場預期的6.5萬，失業率降至4.1%，12月加息概率從67%回升至約76%，美元指數隨之走強。在這一外部條件下，中國央行接受了美元走強帶來的被動調整，繼續把中間價維持在比市場預期偏弱約370點的位置。

中國國家統計局今日公佈10月物價數據：CPI同比上漲0.7%，較9月的0.9%小幅回落；環比為0.0%，前值為0.2%。食品價格走低是主要拖累，能源價格和服務消費形成一定對沖。PPI同比則延續上行至5.3%附近，原油產業鏈價格仍是主要支撐。CPI略微回落保留了貨幣政策適度寬鬆的空間，不會對匯率形成緊縮式支撐；PPI雖維持高位，但隨著布油近期大幅回落，後續上行動能可能邊際減弱。通脹數據本身不構成人民幣短期方向的決定變量。

中東方面出現了兩條方向相反但同步推進的線索。外交層面，美國副總統萬斯過去兩週直接介入了與伊朗的間接磋商，美伊談判"提級"，目標仍是達成新的停火並重啟核談判。但軍事層面並未降溫：胡塞武裝週日襲擊了沙特阿美位於利雅得金融區的總部大樓，多層玻璃被震碎，沙特阿美儲油罐和機場也遭到打擊。此外，有美媒提到11月9日正值新月夜、夜空無月光，這一條件在技術上有利於空襲行動。外交渠道的"提級"降低了極端升級的概率，但胡塞對沙特核心設施的持續打擊意味著供應風險並未系統性解除，油價在地緣溢價與外交預期之間維持拉鋸。

後市關注：一是本週美國CPI數據，若繼續強化12月加息定價，美元可能進一步走強，人民幣區間防守將面臨更大壓力；二是中間價偏離幅度是繼續維持在370點附近，還是重新向500點以上擴大，若擴大則意味著央行在主動加大"控速"力度；三是美伊談判"提級"能否轉化為可核實的停火安排，這將決定油價的地緣溢價能否持續回吐，進而影響通脹預期與美聯儲路徑的定價。