日圓：NISA驅動的資金外流拖累該貨幣 - 三菱東京日聯銀行

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Derek Halpenny 分析了 9 月份財政部（MoF）證券數據，指出在日本央行（BoJ）加息後，外國投資者對日本債券的買入力度強勁，表明對日本國債（JGB）的信心有所改善。他強調，通過 NISA（日本個人儲蓄帳戶）流入外國股票的日本投資信託資金創下紀錄，這意味著按年計算的資金流出接近 16 萬億日元，他認為，除非政策調整將 JGB 納入 NISA，否則這將越來越成為日元的利空因素。

創紀錄的 NISA 資金流入給日元帶來壓力

"昨天，財政部公布了 9 月份國際證券交易數據，顯示了日本投資者和外國投資者的跨境資金流動，其中有兩個值得注意的突出觀察。"

"首先，9 月是全球債券市場動盪的一個月，這一點體現在日本投資者拋售外國債券上。然而，有趣的是，外國投資者並未表現出同樣的固定收益資產迴避情緒，日本債券的買入規模達到 3,0910 億日元。9 月也是日本央行再次加息的一個月，這一資金流動可能表明，在截至 8 月連續三個月拋售之後，市場對日本國債的信心有所改善。"

"其次，日本投資信託的資金流向頗具說明性，9 月份流入外國股票的資金總額達到 1,3600 億日元。買入力度有所加快，過去 3 個月外國股票買入總額達到 3,9490 億日元，創下 3 個月週期的新紀錄。這一投資信託資金流反映了家庭通過 NISA 帳戶購買外國證券的情況，而 2024 年 1 月實施的擴大版 NISA 限額顯然繼續產生顯著影響。"

"將這 3 個月的資金流按年化計算，意味著接近 16 萬億日元（1,000 億美元）的資金流出，這對日元而言是一個日益增加的利空因素。"

"如果能為持有日本國債提供免稅機會，或許會對如今如此明顯流向外國股票市場的資金產生影響，而鑑於當前外國股票買入力度之大，這將被視為對日元明顯利好。"

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