日圓：日圓轉折情景正在形成 – 法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）策略師指出，隨著美元/日元跌破其 200 日移動均線，交易量大幅增加，槓桿帳戶被迫回補空頭。他們認為，日本央行（BoJ）可能加快收緊步伐，以及在財年末前債券回流的資金流動，將支撐日元前景更為樂觀，不過這一判斷的信心取決於美聯儲政策和利差動態。

隨著日元情緒轉變，資金流動強勁

"本週早些時候，美元/日元難以突破 160.70/161 的中間阻力位，即 50 日均線，隨後大幅回落。值得注意的是，該貨幣對可能正在形成頭肩頂形態的右肩，這通常預示著潛在下行。如果出現反彈，160.70/161 附近的均線可能仍將是關鍵阻力。下一個關鍵支撐位於該形態的頸線附近 155。若跌破該水平，可能引發更深的下行趨勢。"

"昨日，美元/日元從 100 日均線上方跌至 200 日均線下方的下行過程中，估計有 300 億美元成交，隨後亞洲時段又出現跟進賣盤，使其在這一心理關口下方進一步擴大跌幅，這迫使槓桿帳戶趕緊補倉並回補空頭頭寸。"

"隨著日本央行（BoJ）可能加快收緊節奏（而非加大每次加息幅度），以及財年末前債券回流資金流動加速（反覆出現的季節性模式），有理由相信日元可能即將迎來轉折。信心在一定程度上將取決於美聯儲下一步的行動，以及債券利差能否支撐現貨市場的這一走勢。"

"昨日情況正是如此，2 年期美國國債/日本國債收益率利差收窄 9 個基點至 250 個基點，但隔夜動能停滯，這讓日元能否持續升值受到質疑。我們以前也經歷過這種情況，尤其是在 8 月初，當時協調干預的影響轉瞬即逝，做多日元/做空美元的倉位最終失利，逢低買盤以及日元持續走弱令市場感到沮喪。"

"如果明天的非農就業數據（NFP）意外偏弱——在 ADP 數據後，市場私下預期已下調至 4 萬人——和/或下週的 CPI 也偏弱，將增強市場對日元將迎來一輪可觀上漲的信心。市場參與者還指出，在日本央行董事會成員高田發表鷹派言論後，模型驅動的賣盤和槓桿帳戶的倉位調整也在發生。今天上午的消息潑了冷水，認為進一步採取 50 個基點的激進加息的可能性不大，觸發了小幅反轉，並從盤中低點 156.36 迅速回升至 157。"

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