歐元區：出口見頂後的新增長路徑 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）經濟學家伯特·科林（Bert Colijn）和卡斯滕·布熱斯基（Carsten Brzeski）認為，歐元區長期以來依賴出口拉動增長的模式，正受到更高能源成本、不斷上升的中國競爭以及不斷變化的全球貿易環境的結構性侵蝕。他們概述了未來增長的四種風格化情景，並強調歐洲的成功將取決於生產率、更便宜的能源、更深厚的資本市場以及可信的結構性改革。

歐元區增長的四種情景

"這就是為什麼當今的競爭力辯論與以往不同。儘管過去一年中東戰爭和美國關稅一直佔據頭條，但它們只是故事的一部分。更大的挑戰在於，歐洲增長模式所依賴的外部環境已經發生了根本性變化。"

"為說明這一點，我們為歐元區在應對舊增長模式侵蝕時定義了四種風格化情景。在這些情景中，關鍵的不確定性並不是歐洲是否會更加依賴國內需求，或者繼續依賴出口。而是歐洲能否產生足夠的生產率增長和新的競爭優勢，以支撐這兩種模式中的任何一種。"

"無論如何，這兩種結果都需要相同的明確但也具有顛覆性的政策選擇，以實現生產率增長、更便宜的能源、更深厚的資本市場，以及能夠經受住國內政治考驗的改革。事實上，歐洲不需要預先選擇一種新的商業模式，它只需要先把功課做好，然後退一步看看哪種模式會勝出。"

"歐洲有意擺脫對外部需求的依賴，並發展更強的內部增長模式。通過公共和私人投資來提振國內需求的舉措取得成功。更激進地轉向可再生能源和核能顯著降低了能源依賴，而結構性改革釋放了經濟活動。"

"出口失去動能，貿易順差消失，但歐洲未能產生足夠的國內活力來彌補。更高的大宗商品價格拖累購買力，人口老齡化和低迷的生產率佔據主導。隨著歐洲出口商失去市場份額，出口不再是主要增長驅動力，歐洲增長模式確實變得更加平衡——但這種平衡是一種逐底競爭式的平衡。"

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