巴西雷亞爾：選舉風險威脅套息交易邏輯 – 法國興業銀行

法國興業銀行策略師指出，美元/巴西雷亞爾（USD/BRL）已形成更高低點，並正在測試其 200 日移動均線附近的 5.22，向上目標指向 5.34–5.38。他們已將巴西評級下調至中性，並警告稱，定價不足的選舉和財政風險可能削弱巴西雷亞爾（BRL），儘管套息仍提供支撐。

隨著政治局勢升溫，雷亞爾面臨脆弱性

"美元/巴西雷亞爾（USD/BRL）近期在 5.04 附近形成了更高低點，並已突破自 2024 年 12 月以來繪製的下降趨勢線。該貨幣對目前正在挑戰 200 日均線（200-DMA）。 "

"6 月高點 5.22 可能構成阻力。如果美元/巴西雷亞爾突破這一關口，可能形成更大幅度的反彈。"

"下一個目標可能位於 5.34/5.38 和 5.46 的預測水平。此前本週錄得的 5.08 低點構成首個支撐。"

"在拉美地區，BRL 向接近 5.205 的 200 日均線走弱並未被忽視。流動性偏薄也受到關注，但隨著選舉前政治緊張局勢醞釀，巴西雷亞爾表現明顯落後，並可能輪動至更具吸引力的 MXN。"

"DI 利率正在整個曲線上緩慢上行，而 Bovespa 昨日跌至 7 個月低點 168k。儘管有利的套息背景仍在，我們的策略團隊在幾週前已將巴西評級從看漲下調至中性，認為選舉和財政風險的定價不足。"

"我們的經濟學家 Dev Ashish 在其選舉展望中認為，盧拉總統勝選是基準情景，概率為 65%，同時國會將處於分裂狀態。在這種情況下，BRL 可能走弱至 5.25-5.35，迫使巴西央行（BCB）謹慎推進寬鬆。屆時，Selic 利率到 2027 年底將降至 11.50%。"

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