WTI原油走勢：油價面臨關鍵方向選擇，供需端變化揭示未來方向！

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美國7月CPI符合預期，IEA與OPEC雙雙下調全球石油需求預期

週三（8月12日）公佈的美國7月消費物價指數(CPI)按年升3.4%，為3月份來的最低水準。核心CPI同比增速從2.6%收窄至2.5%，兩項指標均與市場預期一致。通脹數據整體溫和，其中能源分項構成本月最主要的通縮拖累，整體能源指數環比下降1.5%，其中汽油價格環比下跌2.9%。

誠然，7月油價回落對本次CPI數據構成支撐，但隨著油價在7月底至8月初出現反彈，8月能源分項能否延續當前的通縮貢獻，仍有待觀察。

毫無疑問的是，全球原油市場正在經歷一次明顯的供需再平衡。持續的高油價開始通過需求破壞機制抑制石油消費。IEA與OPEC近段時間雙雙下調全球石油需求預期，其中OPEC更是連續四次下修今年石油需求成長。

國際能源署（IEA）週三（8月12日）發布的月報顯示，2026年全球石油需求預計將年減每日160萬桶，較前月報告的估計多下降51萬桶/日，原因是荷姆茲海峽持續關閉以及燃料價格居高不下，繼續對石油消費造成壓力。石油輸出國組織（OPEC）則將2026年全球石油需求成長預測較前月略為下調至每日58萬桶。

供給端仍是關鍵，油價或已處於易跌難漲階段

供給端方面，週三（8月12日）公佈的美國上週原油庫存意外暴增1740萬桶，總量達 4.244 億桶，創下自2023年一月以來最大的單週增幅，也是歷史上第二大的原油庫存增長。

而目前正處於石油需求旺季，導致石油庫存暴增的主因或是美國與伊朗於6月達成臨時停火協議，致使中東原油大量湧入市場。船舶追蹤數據顯示，7月美國原油出口量降至每日366萬桶，創下8個月來的最低水準。

石油供需平衡預期：

圖片來源於：sc.macromicro.me

目前市場普遍認為全球石油供需將於四季度達到平衡。IEA預計2026年第三季度全球石油市場將出現日均180萬桶的供需缺口，較上月約80萬桶的預估值擴大逾一倍。儘管市場有望在年底前重新轉為供過於求，但風險依然較高。

而EIA 發布的最新《短期能源展望》報告則警告，受美伊戰爭影響，荷姆茲海峽的石油供應中斷預計將持續至明年年底，每日供應缺口約達60萬桶。

筆者認為，當前國際油價或已處於易跌難漲階段，在需求破壞持續的情況下，全球石油供需平衡進度將取決於荷姆茲海峽何時開通。不能忽略的是，根據美國能源部的數據，8月份戰略石油儲備減少了610萬桶，庫存降至2.987億桶，創下1983年以來的最低紀錄。這意味隨著現有庫存緩衝迅速消耗，儘快恢復荷姆茲海峽通航的緊迫性正進一步上升。

更關鍵的問題在於，歐佩克+主要產油國決定9月日均增產原油18.8萬桶，並重申將維護市場穩定。實際上，主要產油國今年4月啟動增產以來，連續六個月增產。若荷姆茲海峽於9月前順利通航，供應端的恢復或較市場預期更快，屆時石油市場的邏輯或重新回到供應過剩的擔憂上（如6月美伊停火階段），並對油價構成打壓。而一旦中東局勢進一步升級，推動10年期美債殖利率攀升，屆時或引發金融市場連鎖風險，進而作用在石油的金融屬性上。

WTI原油技術分析：受制於84.0美元，警惕油價重回跌勢可能

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，儘管WTI原油重新回到78.0-87.0美元區間，但遲遲未能突破江恩2/1線84.0水準，暗示整體趨勢仍偏向下行。若WTI原油有效跌破82.5，需警惕油價進一步下行考驗70美元關口甚至64.0美元水準。