黃金轉折點來了？德商銀行上調金銀預期：金價年底看5000美元，銀價看向90美元

FX168財經報社(北美)訊 黃金市場上週出現明顯的技術面與基本面轉折信號。儘管國際油價持續上漲，但金價成功守住200日移動均線這一關鍵支撐位，並結束了此前連續三週的下跌走勢。

進入本週後，黃金在週一延續買盤動能，進一步強化了市場對其後市的看多預期。德國商業銀行（Commerzbank）最新表示，黃金在3月表現疲弱的狀況難以持續，儘管過去兩個月金價經歷了明顯回調，但該行對貴金屬後市依然維持樂觀判斷。

德國商業銀行上週五上調了貴金屬價格預測。該行目前預計，黃金價格將在今年年底升至5000美元/盎司，高於去年12月給出的4900美元/盎司預測值；同時，該行還預計黃金漲勢將延續至2027年，並在明年年底升至5200美元/盎司。#洞見2026#

從市場表現來看，黃金上週最重要的信號之一，是其在關鍵技術支撐位企穩。200日移動均線通常被視爲中長期趨勢的重要分水嶺，而金價在該位置守穩，意味着前期連續回調並未演變爲更深層次的趨勢性破位。

本週初金價繼續獲得跟進買盤，也讓市場對黃金短線前景轉趨樂觀。分析認爲，在經歷此前近兩個月的調整後，黃金技術面已開始釋放出修復信號，而一旦市場情緒改善，資金有望重新迴流貴金屬板塊。

伊朗戰爭推高油價 但也擾亂了黃金定價邏輯

德國商業銀行外匯與大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen在報告中表示，黃金之所以近期表現承壓，部分原因在於伊朗戰爭對全球能源市場造成了顯著供應鏈衝擊，並推動油價明顯上漲。

更高的能源價格擡升了市場通脹預期，也令投資者傾向於認爲，美聯儲將不得不維持當前偏中性的貨幣政策立場。受此影響，市場此前重新評估了降息節奏，而較高利率環境則提高了持有黃金這類無息資產的機會成本，從而壓制金價表現。

不過，Nguyen預計，伊朗戰爭將在夏季前結束，而屆時市場將不得不大幅重新計入降息預期。她表示，德國商業銀行預計美聯儲將在今年年底恢復降息週期，並在明年年中前累計降息75個基點。

在她看來，儘管未來一年美國通脹可能仍會高於目標水平，但從更長期角度看，美國實際利率大概率將逐步回落，這意味着持有黃金的機會成本將下降，從而爲金價重新走高創造條件。

避險屬性並未失效 只是當前危機類型不同

儘管近期債券收益率上升、美元重獲支撐，對黃金形成不利影響，但Nguyen強調，黃金作爲避險資產的地位並沒有被削弱。

她指出，當前黃金未能充分吸引避險買盤，並不意味着其避險功能失效，而更多是由於這場危機的性質與過往不同。她表示，在那些以經濟風險爲核心的危機中，例如全球金融危機或新冠疫情時期，市場通常預期央行會採取寬鬆政策，包括降息，因此黃金往往會強勁上漲。

但在當前這場危機中，市場更關注的是通脹衝擊，因此一度押注利率可能維持高位甚至上調，這也解釋了爲何黃金和瑞郎等傳統避險資產近期表現都不算強勢。

換句話說，壓制黃金的並不是避險屬性消失，而是市場短期內對「高通脹—高利率」邏輯的集中定價。一旦這種預期發生逆轉，黃金有望重新獲得支撐。

白銀後市也被看好

除黃金外，德國商業銀行對白銀前景同樣持樂觀態度。儘管白銀近期走勢也受到黃金疲弱表現的拖累，但該行認爲，白銀的基本面依舊支持價格進一步上漲。

Nguyen表示，白銀市場供需偏緊等基本面因素，繼續指向更高價格水平。德國商業銀行預計，白銀價格將在今年年底升至90美元/盎司，並在2027年底進一步升至95美元/盎司。