「末日博士」警告：伊朗戰爭或引爆三種通脹路徑 若油價持續高於100美元，美聯儲恐被迫轉向

FX168財經報社(北美)訊 隨着伊朗戰爭持續推高國際油價，全球市場對通脹與利率前景的擔憂迅速升溫。被譽爲「末日博士」的紐約大學經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）警告稱，當前經濟可能面臨三種不同的通脹演變路徑，而其中最危險的一種，將迫使美聯儲重新考慮加息選項。他指出，若油價持續維持在每桶100美元以上，通脹和增長面臨的雙重壓力都將進一步加大。雖然這還不足以立即把美國經濟拖入衰退，但戰爭帶來的經濟裂痕已經開始顯現。

魯比尼：最危險的不是通脹本身，而是通脹預期失控

魯比尼認爲，眼下市場最需要關注的，不只是物價會不會上漲，而是通脹將以何種形式演變。他將當前可能出現的情形歸納爲三類：第一類是價格水平出現一次性上升，隨後逐漸消退；第二類是價格水平永久性擡高，但通脹預期依舊保持穩定；第三類則是通脹率本身繼續上升，同時通脹預期也開始脫錨。#洞見2026#

在他看來，前兩種情形下，央行最合適的做法是「觀望」，既不急於降息，也不必立刻加息；但如果經濟滑向第三種情景，政策環境將發生根本變化。魯比尼指出，一旦通脹預期不再穩定，任何央行都將被迫上調政策利率，否則更高的通脹預期就會被永久固化下來。

也正因爲如此，當前的核心問題並不是通脹是否會短暫擡頭，而是戰爭與油價衝擊會不會把市場和消費者的通脹預期一起推高。若這一點發生，美聯儲未來的政策空間將被明顯壓縮。

油價是決定未來路徑的關鍵變量，100美元上方將放大沖擊

魯比尼強調，目前還無法斷定美國經濟最終會落入哪一種通脹路徑，真正的決定因素在於這場戰爭會持續多久，以及油價會在高位停留多長時間。

他表示，如果國際油價維持在每桶100美元以上並持續到4月底，那麼通脹受到的衝擊將明顯加大，經濟增長所承受的拖累也會進一步上升。不過，他同時判斷，這種程度的衝擊仍不足以單獨把美國經濟推入衰退，更準確地說，它更像是給原本就充滿不確定性的經濟環境再增加一層壓力。

這也意味着，當前油價對市場的影響並不是簡單體現在能源成本上，而是通過更復雜的鏈條向外擴散：一方面推高汽油、運輸和生活成本，另一方面又通過壓縮家庭可支配收入和企業利潤空間，逐步削弱經濟活力。如果高油價只是短期現象，衝擊可能相對有限；但若高位持續，則其宏觀後果將被不斷放大。

消費信心和製造業已出現裂痕，高油價短期具有「衰退性」

儘管美國股市迄今表現仍相對頑強，但戰爭的經濟影響其實已經開始浮現。密歇根大學公佈的3月消費者信心初值降至55.5，創下2026年以來最低水平。數據顯示，在對伊朗發動軍事打擊之前，消費者情緒原本有所改善，但之後九天收集到的數據幾乎完全抹去了這些樂觀跡象。

與此同時，全美範圍內個人財務預期下滑7.5%，而且這種轉弱橫跨不同收入層級和政治立場，說明高油價與戰爭帶來的不安情緒，正在更廣泛地滲透到家庭部門。閃電PMI調查也顯示，3月製造業活動出現明顯放緩，反映出企業層面已經感受到成本擡升與需求轉弱的雙重擠壓。

前特朗普政府高官Gary Cohn也指出，更高的汽油價格在短期內「絕對具有衰退性」。他提到，消費者對於油價上漲的感知極其直接——站在加油站前，看着油槍數字不斷跳升，本身就是一種最即時的購買力損耗。當一箱油比一週前貴出幾美元、比一個月前貴出二十美元時，消費者會非常清楚地意識到，自己的可支配收入已經縮水，這種壓力最終會傳導到其他消費支出。

從這個角度看，眼下市場真正擔心的並非某一個數據點走弱，而是消費者信心、實際支出與企業活動開始同時出現邊際惡化。一旦這一趨勢延續，經濟下行壓力就可能從「預期中的風險」變成「正在發生的現實」。

AI短期拉動就業，中長期卻可能帶來更大範圍崗位流失

除了討論戰爭與通脹，魯比尼還談到了人工智能對就業市場的影響。他認爲，AI在短期內未必會立即摧毀就業，反而可能先帶來新的基礎設施建設、技術開發和創業崗位，從而推高部分領域的勞動力需求。但隨着技術不斷成熟、企業部署效率不斷提升，中長期更大規模的崗位替代幾乎不可避免。

魯比尼指出，目前美國勞動力市場的疲軟，過去一年更多來自勞動力供給端的變化，例如人口老齡化和移民限制，而不是AI本身。但這並不意味着技術替代不會發生，相反，它只是尚未在總量數據上充分體現出來。

現實層面，這種趨勢已經開始顯現。包括Block、亞馬遜以及Meta在內的科技企業，近來都出現了不同程度的裁員動作。摩根士丹利一項調查也顯示，在最可能受到AI衝擊的五大行業中，就業崗位已出現約4%的淨減少，其中受衝擊最明顯的是初級崗位和缺乏工作經驗的員工。這表明，AI帶來的變化並不只是生產率提升，更是企業用工結構和成本管理方式的重構。

Circle聯合創始人兼CEO Jeremy Allaire也表示，到2027年前後，華爾街對企業運營開支的審視將變得異常嚴格，而AI是否真正被有效使用，可能很快就會成爲判斷企業效率和盈利能力的重要標準。這意味着，AI對勞動力市場的影響，未來不一定表現爲一次性的大規模衝擊，而更可能以持續、漸進卻更深遠的方式展開。