怎麼回事？黃金突然「閃崩」逾100美元、白銀暴跌8.6美元 春節前的拋售潮開始了？

FX168財經報社(北美)訊 週一（1月26日），白銀延續其非同尋常的漲勢，歷史上首次突破110美元關口。在財政擔憂、通脹憂慮以及更廣泛的地緣政治風險推動下，貴金屬價格整體走強。

過去一年裏，黃金和白銀價格，以及銅等其他金屬價格持續上行。今年早些時候，黃金（「黃金屬」）歷史上首次突破5000美元/盎司。

當然，在同一時間跨度內，白銀的表現優於黃金。這一方面得益於白銀與「貨幣貶值/購買力下降」交易主題的關聯，另一方面也來自其在人工智能技術建設浪潮中的重要角色。

更廣泛的工業需求仍是白銀這輪「火熱」行情的重要推手：過去一個月白銀累計上漲40%，並在同比層面錄得約260%的漲幅。

現貨白銀一小時下跌超8.6美元，現報109.089美元/盎司，此前一度漲超14%至117.709美元/盎司。

(現貨白銀小時圖，來源：FX168)

與此同時，現貨黃金一度較日內所創新高回落超100美元，至5008.23美元/盎司。

(現貨黃金小時圖，來源：FX168)

這也使得金銀比（常被視爲投機興趣的指標，通常在其下降時被解讀爲投機升溫）降至44.09，爲2011年以來最低。

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略主管沃倫·帕特森（Warren Patterson）表示：「白銀市場規模更小，同時兼具工業金屬與投資金屬的雙重屬性，持續放大價格波動。」

他補充稱：「儘管市場狀況仍然波動，但更宏觀的背景依然偏利多。地緣緊張、央行買入以及結構性供應缺口，使兩種金屬都處於相對有利的位置。」

不過，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，在這輪熾熱上漲中，全球一些最大級別的投資者正在減少白銀持倉——也可能是在獲利了結。

事實上，上週五公佈的《交易員持倉報告》（Commitment of Traders）顯示，交易型基金（ETF）與COMEX期貨投機者的總體持倉降至兩年來最低，淨多頭押注規模爲1.23億盎司。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）認爲，這可能意味着，當前漲勢更多由零售端的銀幣、銀條買家，以及來自中國的大型投資者所支撐。

他指出，倫敦與上海之間的白銀價格溢價正顯著擴大：從11月幾乎爲零，擴大至目前交易水平下的超過14美元。

他說：「只要這一溢價仍維持在高位，其他地區的交易員與投資者就可能更有底氣相信，倫敦與紐約的價格仍然偏低。」

但這也可能使市場在2月面臨下行風險。

漢森認爲，工業需求（通常約佔全年白銀總消費的60%）可能會走弱，因爲生產商可能在製造流程中尋找更便宜的替代材料。

他還將中國即將到來的農曆新年假期視爲關鍵日曆風險：上海市場將從2月16日開始休市一週。

他說：「由於中國一直是一個重要且持續的支撐來源，市場注意力正轉向農曆新年假期。一旦獲利了結最終出現，其中一部分壓力可能會在中國市場休市之前開始顯現。」

22V研究主管喬迪·維瑟（Jordi Visser）也認爲，考慮到白銀過去一年呈現拋物線式上漲，出現回調並不意外。但他並不那麼確信工業需求會在短期內回落。

他說：「這不是白銀的週期性波動。這不是一個單純的貴金屬故事，它與AI交易直接相關。而我們仍處在建設‘AI工廠’的非常早期階段。」

他補充稱：「這就是你看到這些拋物線走勢的原因。我們正處於大宗商品牛市中，一旦存在短缺，你就會盡可能多地買——尤其當需求對價格不敏感時。」