美元對日元和歐元反彈，風險資產上揚 – BBH

美元（USD）在本週大部分時間內恢復了部分損失，主要是對日元（JPY）和歐元（EUR）的表現。周期性敏感貨幣表現優於其他貨幣，以澳元（AUD）為首。全球股市上漲，債券市場穩定，黃金在創紀錄高位附近堅挺。BBH外匯分析師報告稱，美國與歐盟的貿易緊張局勢以及投資者對美聯儲獨立性的擔憂有所緩解。

美聯儲政策前景使美元維持區間震盪

"總統唐納德·特朗普表示，他將不會對一些歐洲國家實施原定於2月1日生效的關稅，因為已就格林蘭問題達成了未來協議的框架。與此同時，美國最高法院對特朗普總統試圖解雇美聯儲理事麗莎·庫克的聽證會顯示出不願意支持政府的態度。最終的法院裁決預計將在7月作出。"

"儘管如此，我們仍然認為美聯儲在今年還有進一步放鬆政策的空間。首先，價格上漲的上行風險正在減弱。1月份的美聯儲褐皮書指出，‘企業預計價格增長將有所緩和’。其次，失業的下行風險依然很高。除非周期性健康護理和社會援助部門外，私營非農就業人數在12月份下降了-1.5千，且在截至12月份的三個月內平均下降了-19.4千。"

"美聯儲基金期貨幾乎沒有預期在接下來的三次FOMC會議（1月28日、3月18日和4月29日）上降息。6月17日會議上，25個基點的降息被定價為80%，而市場暗示到年底將總共放鬆近50個基點。相比之下，大多數其他主要央行已停止放鬆。因此，相對貨幣政策趨勢意味著美元指數（DXY）不太可能維持突破自6月以來的交易區間上限。"