「小非農」爆冷嚇壞市場！黃金急跌50美元 美股、美元、比特幣齊遭重創

FX168財經報社(北美)訊 在美國政府創紀錄的停擺即將結束之際，市場迎來久違的關鍵數據更新。ADP「小非農」數據顯示私營部門連續四周平均每週削減超一萬個崗位，暗示勞動力市場降溫。消息公佈後，美元走弱，美股分化，黃金在高位震盪後回吐漲幅，加密資產再度承壓。分析人士指出，在美聯儲12月政策會議前，市場正重新定價「降息概率」，風險與避險資產的博弈正在升溫。

ADP「亮紅燈」：私營部門連續四周減崗，就業復甦動力減弱

薪資處理機構ADP Research週二公佈的最新數據顯示，截至10月25日的四周內，美國私營僱主平均每週削減約11,250個崗位，這是自年初以來最顯著的減員週期。

ADP此前曾在月度報告中披露10月新增就業崗位約4.2萬個，但此次周度高頻數據顯示，這一增長主要集中在月初，下半月招聘活動幾乎陷入停滯。

ADP首席經濟學家內拉·理查森（Nela Richardson）指出：「10月的招聘反彈既不穩健也不廣泛，表面上的回升掩蓋了結構性疲軟。」

分析人士認爲，這表明企業在面對高融資成本與消費趨緩的環境下，正主動放緩擴張節奏，謹慎管理人力成本。

與此同時，美國政府的長期停擺導致官方就業數據缺失，市場對ADP高頻數據的依賴度上升。Bannockburn Global Forex首席策略師馬克·錢德勒（Marc Chandler）警告稱：「政府重啓後，更多裂縫將顯現——當前市場可能正低估勞動力市場放緩的深度。」

美元承壓走弱：勞動力降溫加劇降息押注

美元週二全線承壓，ADP疲軟數據成爲導火索。

ADP報告顯示，截至10月25日的四周內，美國私營企業平均每週裁減11,250個崗位。這意味着勞動力市場在三個月短暫反彈後再次降溫，打破了此前就業韌性的神話。

受此影響，美元指數（DXY）一度下跌超0.3%至99.29，創近四周低點；歐元/美元上升超0.4%至1.1605；美元/日元跌至153.66低點。

（美元指數1小時走勢圖，來源：FX168）

分析人士指出，投資者正提前押注美聯儲12月可能降息。根據CME FedWatch工具，目前市場預計12月降息25個基點的概率高達67%。

錢德勒表示：「隨着政府停擺即將結束，我們將重新看到真實的宏觀數據，而勞動力的疲軟正是其中最先暴露出的裂縫。美元短期反彈的基礎正被侵蝕。」

此外，歐洲央行（ECB）被廣泛預計將維持利率不變至2027年，這進一步支撐歐元走勢。錢德勒指出：「美元的長期支撐來自高利差，但如果美聯儲轉向降息，而歐洲維穩，這一利差優勢將迅速縮窄。」

在全球市場上，投資者重新評估美國增長動能。美國經濟在上季度保持正增長，但內需疲軟跡象明顯：企業投資萎縮、消費者信心指數降至三年低位。

分析機構Pantheon Economics表示：「美元正在失去‘經濟優等生’的光環，這爲黃金和非美貨幣打開了上行空間。」

美股震盪分化：AI板塊遭重創，藍籌股支撐大盤

在美元走弱、就業降溫的背景下，美股週二出現明顯分化。

標普500指數下跌0.3%，納斯達克綜合指數重挫0.7%，道瓊斯工業平均指數逆勢上漲0.4%或近180點。

（美元指數1小時走勢圖，來源：FX168）

科技股成爲拋售主力。AI基礎設施公司CoreWeave業績指引不及預期，股價暴跌14%，拖累整條人工智能鏈條。AI芯片龍頭英偉達（Nvidia）下跌3%，此前軟銀剛出售其全部持股，套現逾50億美元。

連帶影響下，美光科技（Micron）與甲骨文（Oracle）均下跌4%，數據安全公司Palantir下滑3%。
反映科技股整體表現的XLK ETF下跌約1%。

分析師指出，AI板塊經歷了長達半年的狂熱拉昇後，正在遭遇現實盈利考驗。

CFRA首席投資策略師山姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）指出：「AI概念仍是未來增長引擎，但短期估值透支明顯，市場正在從夢幻預期迴歸基本面。」

不過，傳統行業板塊表現堅挺。道指成分股中，金融與消費類股走強，部分資金從高估科技股流向低估值藍籌。美國運通（American Express）上漲1.8%，寶潔（Procter & Gamble）上漲1.2%，反映出市場防禦性情緒升溫。

分析人士認爲，就業數據疲軟強化了降息預期，美債收益率小幅回落，對股市形成一定支撐，但資金結構正轉向更具防禦屬性的板塊。

「市場的主旋律正在從‘增長溢價’轉向‘穩健分紅’，」Carson Group全球宏觀策略師索努·瓦爾蓋斯（Sonu Varghese）表示。

ETF資金流出與獲利回吐施壓 黃金自高位回落超50美元

黃金在週二美市早盤一度上漲，但隨後回吐全部漲幅並轉跌，因交易員在評估政府重啓與疲弱就業數據的綜合影響後調整倉位。

美市盤中，現貨黃金一度下跌至4,096.94美元/盎司附近，較日內稍早觸及的三週高點回落超50美元。

（現貨黃金1小時走勢圖，來源：FX168）

分析師指出，黃金回調主要受ETF資金流出與獲利盤迴吐影響。法國興業銀行（Societe Generale）FIC與商品研究主管邁克爾·黑格（Michael Haigh）表示：「ETF資金變化與金價波動密切相關。根據模型，黃金價格1%的變動，約對應ETF持倉10噸的流動。」

彭博數據顯示，自10月中旬金價突破4,380美元歷史高位以來，黃金ETF已連續三週錄得淨流出，此前曾連續八週淨流入。投資者在經歷快速上漲後傾向於鎖定利潤。

儘管短線承壓，黃金今年仍強勢上揚，年內累計漲幅超55%，有望錄得自1979年以來的最佳年度表現。市場分析認爲，央行購金潮、通脹回落與全球政策寬鬆預期是支撐金價的核心驅動因素。

華僑銀行（OCBC）策略師黃志強（Christopher Wong）指出：「支撐黃金的中期因素依然完好。我們預計美聯儲將持續寬鬆至2026年，利率中樞下行趨勢明確。」

這意味着，即便短線波動加劇，黃金的長期上行通道仍未被破壞。

瑞銀（UBS）在最新報告中指出，2024-2025年全球黃金需求有望創下自2011年以來最高水平，主要由央行購金、ETF流入和亞洲實物需求推動。

瑞銀同時將黃金上行目標價上調至4700美元/盎司，並警告稱：「任何新的政治或金融市場風險都可能成爲金價進一步飆升的觸發點。」

此外，美國政府停擺的結束也被市場視爲「數據迴歸前的平靜期」。隨着官方就業與通脹數據重新公佈，投資者預計，若勞動力市場疲軟持續，美聯儲的貨幣政策基調將從「謹慎觀望」轉向「有條件寬鬆」。這意味着黃金在未來數週或繼續受益於降息預期與避險情緒的雙輪驅動。

加密市場再度承壓：比特幣跌破10.4萬美元，資金迴流傳統資產

風險偏好改善並未惠及加密貨幣市場。週二，比特幣下跌超2.4%至103,170美元，結束前一日短暫反彈。儘管美國政府結束停擺、市場風險溢價下降，但投資者選擇迴流股市與黃金，而非數字資產。

（美元指數1小時走勢圖，來源：FX168）

全球最大企業級比特幣持有者Strategy Inc（NASDAQ:MSTR）本週披露，新購入487枚比特幣，總持倉升至641,692枚，但該消息並未激發市場熱情。

知名空頭投資人吉姆·查諾斯（Jim Chanos）宣佈平倉對Strategy的空頭頭寸，稱股價已跌至其比特幣淨資產水平，但仍認爲估值「缺乏安全邊際」。

主流幣種全線回落：以太坊下跌1.9%至3514.57美元，XRP跌3.3%至2.44美元，Solana與Cardano分別下挫3.2%與2%。狗狗幣與$TRUMP等迷因幣亦下跌逾2%。

不過，傳統金融機構正加速進入數字資產領域。美國在線銀行SoFi週二宣佈推出加密交易服務，成爲首家提供加密投資產品的美國銀行。CEO安東尼·諾託（Anthony Noto）表示：「這是零售用戶的開始，機構參與將在不久後到來。」

分析人士認爲，短期內比特幣價格仍受制於宏觀政策週期。OANDA分析師愛德華·莫亞（Edward Moya）指出：「降息預期可能在中期支持比特幣，但短期資金正迴流股票與黃金，加密市場缺乏獨立驅動力。」

市場前瞻：非農數據與美聯儲動向成爲最大變量

市場焦點正轉向即將公佈的10月非農就業數據（NFP）。繼ADP「小非農」意外走弱後，高盛預測10月非農就業人數將減少約5萬人，若成真，將是近三年來首次錄得負增長。

分析師指出，勞動力市場若進一步降溫，將直接影響美聯儲12月利率決議。CME FedWatch數據顯示，市場定價美聯儲12月降息25個基點的概率超過65%。

不過，美聯儲主席鮑威爾此前強調：「通脹路徑尚未令人滿意，過早寬鬆或帶來代價。」這意味着，非農數據將成爲驗證「降息交易」合理性的關鍵催化劑。

ADP就業報告的意外疲軟，爲市場注入了一劑複雜信號：美元失去上行動力，美股進入防禦性輪動，黃金高位震盪但仍獲長期支撐，而加密市場則繼續承壓。

在通脹回落與政策預期轉向的背景下，美國市場正在經歷一次「跨資產的重新定價」。未來數日的非農數據與美聯儲溝通信號，將成爲決定第四季度行情格局的關鍵。