「最複雜聯準會決議」9月首降50或25bp？一文看懂利弊

投資慧眼Insights - 美國高通膨回落驅動聯準會準備邁入降息週期，但勞動力現狀和經濟衰退前景使得降幅模棱兩可。在聯準會9月會議聲明公佈進入倒數之際，不妨看看降息25基點和50個基點的利弊區別。

聯準會於當地時間9月17日至18日召開貨幣政策會議，預計於北京時間19日凌晨公佈利率決議和季度經濟預測。在聯準會於2022年3月至2023年7月連續11次升息、累計升息525個基點後，市場普遍預計這次會議將宣佈2019年以來的首次降息。

截至撰稿（18日），據芝商所的聯準會觀察工具，交易員押註9月首次降息25個基點的概率為37%，降息50個基點的概率為63%。

從曆史上看，在於金融危機和衰退相關的多次貨幣政策寬鬆周期中，聯準會首先將基準利率削減50個基點，有分析稱，這次的經濟環境可能更像1995年的寬鬆週期，當時聯準會首降了25個基點。

MarketWatch專欄作家認為，如果本次降息50個基點，經濟衰退的可能性會降低，但會引發消費者物價或資產通膨的可能性上升。

文章分析了聯準會降息50基點、而非25個基點的優點：

1、在需要的地方提供刺激。更大幅度的降息將更快幫助振興因貨幣緊縮政策而陷入最蕭條的經濟部門，住宅和商業房地產將得到提振。商業房地產更容易獲得再融資，從而降低發生金融危機的風險。

2、恢復消費者和企業信心。目前消費者樂觀指數相對低迷，小型企業樂觀指數在7月強勁上漲後8月回落，可能需要較低利率的刺激。

3、有利於就業市場。低利率環境改善企業對需求和不確定性前景的擔憂，就業崗位有望增加。

另外，聯準會更大幅度的降息有利於股市，但同時也會加劇市場泡沫。

降息50個基點的缺點也顯而易見：

1、通膨反彈。美國CPI自第二季以來的回落趨勢良好，但8月CPI報告中核心CPI月率高於預期和前值，為四個月以來最大漲幅。這當時引發了通膨仍具粘性的擔憂，可能現在宣佈聯準會抗通膨的任務完成還為時過早。

2、熟練勞動力短缺難以應對新增需求。當前失業人數持續增加很大部分的原因是青少年教育程度低於高中。如果聯準會過快降低利率，結果可能會是商品服務需求增加、以及職缺人數增加，最終又會引發薪資價格螺旋式上升。

8月NFIB對小企業主的調查顯示，56%的人表示他們難以找到適合崗位要求的合格工人，較7月的49%上升，為去年9月以來最高。

3、資產價格會崩盤。大幅降息可能會加速資產價格飆升，並引發堪比20世紀90年代末的網路市場泡沫。