不增反降！美財政部縮減借債預期規模，美債10年期殖利率跌至一週新低，股債狂喜

在美國政府債務重重引發擔憂之際，美國財政部反而降低了一季度的借債規模預估，此舉令市場感到驚訝。

週一（1月29日），美國財政部宣佈今年1月至3月的淨借款規模預估達到7600億美元，低於去年10月預測的8160億美元。同時，美國債務管理機構對財政部4月初現金餘額的預估維持在7500億美元。

財政部表示，借款需求下降是由於預計財政淨收入增加，以及季度初財政部賬戶現金餘額增加。但財政部官員尚未透露現金流改善的具體細節。

借債預估發佈後，美股和美債應聲齊漲，美國公債殖利率全線下挫。行情數據顯示，美國10年期公債殖利率跌約7個基點，報在4.0%上方，刷新一週多以來的低位。標普指數在尾盤拉升，道瓊斯指數轉漲。

【10年期美國公債殖利率，來源：TradingView】

Boock Report作者Peter Boockvar週一表示，由於積累了巨額債務和赤字，財政部關於借款計劃的公告現在已成為影響市場的重要事件。新的借款預估使得美債市場出現反彈，股市也隨之上漲。

美國財政部本月初的數據顯示，美國聯邦債務首次達到34億美元，債務問題引發市場擔憂。但美國財政耶倫仍表示，34萬億美元債務是個「可怕的數字」，但美國同時也擁有龐大的經濟。實際償債成本仍然相當可控，必須采取措施確保赤字可控。

儘管如此，財政部此次發佈的借債規模意外不升反降，這超出了市場普遍的預期。此前，摩根大通美國利率策略聯席負責人Jay Barry曾預計，一季度財政部的淨借款規模將為8550億美元，季末現金餘額為7500億美元。

此外，令市場更加意外的是，財政部今年二季度的淨借款預估僅為2020億美元，期末現金餘額預計為7500億美元。要知道，淨借款規模預估甚至不到市場預期的5000億美元的一半。

但有交易商警告稱，第二季度的融資預估存在更多的不確定性。因為除了聯準會的量化緊縮計劃外，美國國會能否通過780億美元稅收法案仍是一個未知因素，如果議案通過則將加重財政負擔。

本週三，美國財政部將公佈新一季的再融資方案。財政部曾表示，附息債券發行規模可能會有所增加。市場也普遍預期財政部將公佈最後一輪增加季度再融資規模，預計使得總額達到1210億美元，這距離新冠疫情期間創紀錄的規模不遠。

花旗全球市場策略師Jason Williams表示，幾乎在所有情況下，財政部必須在未來12~18個月將息票拍賣規模維持在這些水準。如果削減得太早，國庫券佔總債務比例將不會回落到更理想的水平。