日圓黑天鵝竟是政府干預？三月天量期權到期，日圓海嘯將至！

日本央行「鴿派升息」令市場失望，使得日圓當前跌至34年低點。美國DTCC清算所今年最大規模期權即將到期，日圓「海嘯」迫在眉睫，日圓交易者正瑟瑟發抖。

據彭博報道稱，近30億美元的美元兌日圓期權交易即將到期，這使得交易員感到緊張，因為此刻日圓的交易水準可能隨時引發日本政府的干預。

週三（3月27日），日圓跌至1990年以來的最低點，美元兌日元匯率達到151.97，超過了2022年10月的151.95的位置。當日，日本財務大臣鈴木俊一表示，「我們正在以高度緊迫感關註市場趨勢。我們將採取大膽措施，反對過度波動，不排除任何選擇。」

本月中下旬，日本央行結束了具有時代意義的負利率政策，進行了2007年以來的首次升息，但因仍保持寬鬆政策的基調，使得日圓仍趨於下行。因此，面對匯率的波動，日本高層表示將進行外匯幹預。

在當前的日圓交易水平下，日本政府的幹預警告正給日圓交易者帶來壓力，尤其是那些賣出3月28日到期、執行價在150.5點、總規模為28.5億美元的美元兌日圓期權的投資者，這也是美國存管信託與清算公司今年迄今規模最大的到期合約。如果這些投資者需要對衝頭寸，他們會希望波動越小越好，而日本政府的干預言論在此刻隨時要打破這種期望。

野村證券駐倫敦的外匯期權交易全球主管Ruchir Sharma表示，「期權賣家因大幅波動而蒙受損失，因為他們賺取的權利金不足以彌補對衝現貨波動的成本。」

Sharma稱，「大規模空頭的執行要求交易商對沖現貨風險，這可能會導致破壞性的價格走勢，因為他們都需要同時向市場發起衝擊，這進一步加劇了他們的損失。」

今年以來，日圓交易者一直都比較頭痛。在聯準會降息、日本升息的預期中，許多對衝基金從2024年初便開始買進看漲期權，他們能夠從美元兌日元匯率下降中獲利，但實際上，該貨幣對在今年的前三週上漲了5.5%。

而在本月早些時候，隨著日本升息的預期變得更加強烈，投資者再次加大日圓走強的押註，但日本央行仍保持寬鬆政策的說辭使得日圓不升反降。

對於隨時要發生的日本政府幹預行動，美國銀行表示，如果日圓升到152~155的區間，幹預風險就會上升。據彭博社對經濟學家的調查，可能觸發日本財務省干預的日圓水平中位數在155點。

新加坡Stonex Financial的貨幣交易員Mingze Wu表示，「市場將關註價值28.5億美元的美元兌日元期權交易，這是一筆大量到期的交易。由於投資者持有日圓空頭頭寸，加上更大的幹預風險，這可能會導致日圓波動。」