投資慧眼Insights - 對沖基金押注日幣匯率將進一步走弱，而資產管理公司則堅持看漲立場，這加劇了有關日幣未來走勢的爭論。
9月22日，美元/日圓（USD/JPY）漲0.25%，報148.32。
今年以來，日幣是十國集團(G10)貨幣中表現最差的貨幣之一，兌美元僅上漲約6% 。而同期瑞士法郎兌美元上漲13%。
美國商品期貨交易委員會的周度數據顯示，本月買進日幣的資產管理公司與賣出日幣的槓桿基金之間的差距擴大至2007年以來的最高水準。
日本國內政治不確定性擾亂了日本央行的政策路徑，此外，日本還被捲入川普的全球貿易戰，這削弱了市場對日本資產的信心，也動搖了日幣曾經引以為傲的避險貨幣地位。
瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示：「對沖基金行動迅速，一些基金可能將日本的政治風險和利率不確定性視為拋售日幣或使用日幣作為融資貨幣的理由。然而，部分資產管理公司可能認為日幣估值偏低，且對沖技術因素可能迫使他們維持美元兌日圓部位。這種背離可能會持續下去。 」
「即使日本央行升息，在實際利率如此低的情況下，一些人認為日幣很難會真正升值。」 Gaitame.com綜合研究所東京研究主管Takuya Kanda表示，「當前市場觀點呈現分化態勢。」
數據顯示，截至9月16日當週，對沖基金將看跌日幣頭寸增至淨58811手合約。另一方面，資產管理公司雖削減部分看漲頭寸，但仍持有71162手合約，以獲取日幣升值收益。
澳洲國民銀行策略師Rodrigo Catril認為，目前資產管理公司和對沖基金的頭寸雖「接近極端水平但尚未觸及極限」，這支持「當前倉位仍可持續一段時間」的觀點。
【圖源：TradingView；2025年美元/日圓（USD/JPY）走勢】
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