重磅！三家香港比特幣/以太幣ETF獲批，對投資者有何重大影響？

2024年4月15日，三家基金公司先後透過社群媒體長宣其獲得批准發行能投資於現貨比特幣和現貨以太坊的ETF金融產品。消息一出立刻引發全球資本市場反應，作為亞洲地區在加密資產金融資本運作上走的最遠、最快的香港，以一己之力為加密牛市再添一把火。

今天颯姐團隊就從比特幣和以太坊現貨ETF在線香港獲批發行對於投資者的意義出發，為大家解析香港的加密政策，進而幫助大家作出更加理性的判斷。

01 香港比特幣/以太坊ETF的核准背景

不久前，美國證監會一口氣通過了十多家比特幣現貨ETF，成為了加密資產市場的一個里程碑事件，如今香港作為亞洲地區加密資產的先行者，同樣通過了加密資產ETF產品（包括比特幣和以太坊）的發行，既為投資者提供了更多的選擇，也為傳統資本市場和加密世界的進一步融合提供了機會。

對香港市民來說，香港比特幣/以太坊ETF意味著當地居民可直接使用證券帳戶，購買現貨比特幣及以太坊，而不需再在加密資產交易所開戶。

（一）香港加密資產現貨ETF發行前已有明確消息揭露

實際上，關於加密資產ETF現貨的信息香港SFC早在半年前就已經給出了明確的消息。 2023年12月22日，SFC就發布了《關於香港證監會授權基金投資虛擬資產的通函》和《有關中介人的虛擬資產相關活動的聯合通函》，SFC在兩個通函中明確了關於虛擬資產佔比超過10%的公募基金產品發行和管理的相關規範，同時在加密資產的認購、贖回、託管、估值等方面也作出了要求。 《關於香港證監會授權基金投資虛擬資產的通函》也明確的指出，香港可能批准比特幣、以太幣等主流加密資產的現貨ETF，屆時用戶可以選擇用現金或加密資產進行申購和贖回。

因此，對於熟悉香港加密資產監管風向的小伙伴們實際上對香港透過比特幣和以太坊現貨ETF的受批並不意外。在加密資產交易所選擇方面，根據公開通路消息，已獲批的基金中，兩家都選擇了OSL，而另一家則選擇與HashKey攜手前進，可見，OSL和HashKey作為獲批允許散戶客戶交易的持牌加密資產交易平台的巨大優勢已經開始展現。值得一提的是，HashKey旗下的加密資產投資機構HashKey Capital Limited（簡稱「HashKey Capital」）近期剛獲得了SFC的9號牌照升級，已獲得專業投資者豁免，可向更大範圍內的用戶提供服務。

（二）我國香港和美國加密資產現貨ETF有何不同？

颯姐團隊認為，我國香港加密資產現貨ETF與美國的不同主要有以下兩點：

1.底層資產不同

我國香港地區SFC所批准的加密資產ETF範圍比美國更大，不僅比特幣現貨ETF的交易，還包括了以太坊現貨ETF的交易。美國在2024年1月核准的十多個加密資產現貨ETF中僅包含比特幣這一種單一加密資產，目前暫時沒有關於其他加密資產ETF核准的消息。在先前的分析文章中颯姐團隊就已經解釋過，美國監管機構對於加密資產始終還是保持著謹慎態度。

颯姐團隊認為，同時批准比特幣和以太坊ETF對於香港監管機構來說是一個非常巨大的跨越式進步，既是敢為人先的創舉，也是對Web3行業和加密資產世界的一個重大鼓勵。

2.申贖方式不同

在申贖方式方面，我國香港地區的ETF不僅能使用現金申贖、還能用加密資產來進行直接申贖，簡單來說就是可以直接使用比特幣或以太幣來直接購買SEF資產。與美國的ETF相比，此舉明顯更「Web3」一些。但是颯姐團隊提示，具體操作層面，使用加密資產來申贖ETF產品必然會受到較為嚴格的監管，特別是對於大宗加密資產的申贖行為來說，需要遵守香港金融機構的嚴格KYC。

02 對投資人來說，香港加密資產ETF意味著什麼？

颯姐團隊主要從香港加密資產ETF的優缺點出發，為大家作簡要介紹。

（一）香港加密資產ETF的優點

1.投資技術門檻低。香港加密資產現貨ETF可以直接在香港證券交易所以類似交易傳統證券的方式進行交易，而無需再在香港的各大加密資產交易平台上進行較為複雜的註冊和KYC。此舉大大降低了加密資產交易的技術門檻，同時，傳統的證券交易所由於資本體量的問題，比大多數現有的加密資產交易平台的流動性更高，相關監管措施也更為完善。

2.加密資產的安全性相對更高。簡單來說，買加密資產現貨ETF不需要實際的持有和儲存比特幣、以太坊等資產，投資人再也不用擔心自己儲存的加密貨幣私鑰遺失等情況發生（颯姐團隊服務的某客戶就曾發生過因儲存不當而導致大量比特幣私鑰遺失的情況）。

3.稅務優惠。從比較現實的層面來說，投資加密資產現貨ETF在特定的情況下還能夠取得一定的稅收優惠。具體來說，目前加密資產現貨的法律性質為「證券」是較為確定的，但其他司法管轄區（特別是已經開始或醞釀開始要對加密資產徵稅的司法管轄區）存在將比特幣、以太加密貨幣等加密貨幣視為「財產」的情況。在我國香港地區同意直接以加密貨幣購買現貨加密資產ETF的情況下，可以透過將加密資產置換為現貨ETF的方式，規避高額財產稅。另外，假設底層加密資產牛市能夠持續較長時間，也能夠享受到各個司法管轄區鼓勵長期持有證券的低稅優惠政策。

（二）加密資產現貨ETF的注意點

1.加密資產現貨ETF不能規避加密資產本身的投資風險。投資人需要明白的事，加密資產現貨ETF只是一種投資工具，並不能隔離加密資產本身的投資風險。當然，加密資產ETF本身是投資組合，多種投資標的可以稀釋加密資產的風險，但風險永遠存在。

2.投資時間差。加密資產ETF不是加密資產本身，而是透過追蹤和錨定底層加密資產價格而動態波動的一種投資品。那麼這就存在一個投資時間差的風險，換言之，如果加密資產ETF本身不能非常及時的錨定住加密資產的價格，那麼很有可能發生ETF與加密資產短暫脫鉤的情況，導致投資者們在「幣圈一天人間一年”的加密生態下措施投資機會。

03 寫在最後

總之，ETF的核准對於香港加密資產市場而言是一件具有歷史意義的大事，其意味著香港切實地履行了「擁抱加密資產」的承諾，朝著加密資產金融中心又邁進了一步；對於投資者們來說，ETF降低了香港投資者投資加密資產的技術門檻，這種安全性更高且存在更大稅務優惠的投資方式，從長遠角度看也更符合相關投資者的利益；而對於傳統資本市場來說，在我國經濟發展承壓的當下，加密資產這種新興投資品的優勢，也足以吸引部分資金向其投去青睞的目光。

就目前來看，只要資金在港即可以直接購買加密資產現貨ETF，但受限於法律規定，我國券商暫時還無法直接接觸該產品。雖沒有明確的規範指引，但參照香港先前一貫的政策，我國大陸地區的居民亦可能依然無法直接購買。當然，這次ETF的核准還只是這項里程碑產品的啟航，其後續發展如何讓我們在未來拭目以待。