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黃金漲逾60美元收復4400，惟反彈空間或受限！
週三（9月9日）黃金時段內自低位4341美元大幅反彈逾60美元至4400美元上方。值得留意的是，美元指數於過去兩個交易日均收於99.0下方，時段內更進一步跌至98.6。
儘管盤面上黃金反彈、美元下跌，但投資者於近兩周以來正持續加大對聯准會9月加息的押注。而當前美元的下跌則主要受累於日元走強拖累，投資者擔憂日元快速走強或引發套息交易逆轉，進而對美元、美債構成衝擊。
然而，美元維持相對強勢有助於美國守住跨境資金的護城河，尤其在地緣政治及通脹的雙重推動下。因此不排除聯准會將持續釋放鷹派信號，投資者或需警惕黃金短期的反彈空間受限。
中東衝突加劇、國際油價衝擊100關口，黃金多頭機會在哪里？
隨著近期美債拋售危機緩解，市場當前焦點重新回到通脹前景上。上周五（9月4日）公佈的美國8月非農就業職位勁增16.2萬個，遠超市場預期增加5.6萬個，並創下年內第二高單月增幅。
與此同時，中東僵局持續升溫，週二（9月8日）WTI原油大漲逾3%至94.7美元，創三個月新高；布倫特原油反彈逼近100美元關口。美軍摧毀了5艘伊朗原油運輸船，以回應伊斯蘭革命衛隊以彈道飛彈鎖定美國海軍軍艦。朗伊斯蘭革命衛隊則表示，當天對兩艘美國軍艦和8艘油輪實施打擊，還對10艘違規船隻實施了打擊作為對美軍的回應。
更令人擔憂的是，葉門胡塞武裝對沙特能源設施發動「報復性打擊」的行動，並威脅了紅海航線，該航線為沙特用作備用出口通道的路線。據彭博調查顯示，石油出口國組織（OPEC）8月產油量減少每日90萬桶至1991萬桶，扭轉之前兩個月回升的趨勢。沙特8月原油產量減少112萬桶/日，降至698萬桶/日，創今年5月以來最低水準。
石油供應短缺、油價上漲疊加勞動力市場強勁，這一組合正加大市場對聯准會加息的押注。目前市場基本反映了對歐、日央行9月加息的預期，但押注聯准會9月加息概率約60%。而根據歷史經驗來看，一旦市場加息預期超過40%，加息從未落空。若一旦聯准會未能向市場展示其控制通脹的決心，美債市場或再次遭到拋售，10年期美債殖利率或升向5%關鍵水準。屆時美國財政部若採取行動實現「殖利率曲線控制」，最終或引發「美元貶值交易」重臨，在這一情況下，被視為美元替代品的黃金吸引力或大大增加。
有「新債王」之稱的DoubleLine行政總裁岡拉克表示，若聯准會違背市場預期、在下周的政策會議上維持利率不變，可能會引發美國長期國債殖利率進一步上升，並加劇債券市場這輪歷史性拋售。
岡拉克表示，儘管通脹依然頑固、經濟活動指標表現強勁，但他對聯准會是否有採取行動的意願仍存疑慮。根據兩年期國債孳息率的水準來看，聯邦基金利率似乎應該比目前高出約50個基點。政策利率與孳息率曲線短端再次出現脫節，儘管程度不如2022年那樣嚴重。
他認為，美國30年期國債在結構上仍然脆弱。自2020年低點以來，30年期美債殖利率已大幅重新定價，週二達到約5.25厘，這一變化已導致長期國債產生超過50%的賬面虧損。然而，在如此劇烈的孳息率上升後，債市依然未能出現有意義的反彈，表明殖利率進一步走高仍是阻力最小的路徑。
投資者接下來將重點關注週四（9月10日）公佈的8月生產者價格指數（PPI）及週五（9月11日）公佈的8月CPI。如果通脹數據明顯偏熱，將強化加息理由；如果月度通脹出現降溫跡象，聯准會官員則可能更傾向於維持利率不變。
黃金技術分析：反彈空間或受限，多頭宜耐心等待
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前維持於4280-4520美元區間整理，未見明確方向，4400美元得失仍將被視為衡量多空力量對比的重要參考，投資者短期宜保持耐心，觀察黃金與4280美元附近支持力度。就中期而言，黃金整體升勢保持良好，若能有效企穩4400美元，則後市仍有望進一步反彈挑戰4700美元甚至5000美元關口。
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