重磅非農來襲，黃金上攻4300！三大因素預示金價升勢有望延續

投資慧眼Insights -

黃金上攻4300美元關口，中東局勢對黃金影響力下降

週五（8月7日）黃金時段內大漲逾60美元至高位4296.3美元，距離4300美元關口僅一步之遙。中東局勢博弈加劇，美伊就荷姆茲海峽主權爭奪進入「白熱化」階段。週四（8月6日）伊朗起草草案禁止美國、以色列和其他敵對國家的船隻通過荷姆茲海峽。川普則強調美國控制荷姆茲海峽。

儘管美伊雙方分歧暫未獲得最終結果，但雙方已從7月下旬持續加劇的武力衝突中重新回到談判桌上。而更重要的是，荷姆茲海峽重開出現可執行的路徑，國際油價隨之下跌，因而市場開始調整對聯准會9月加息預期。據CME聯准會觀察器顯示，聯准會到9月維持利率不變的概率為45%，累計加息25個基點的概率為55%。

筆者提醒，從黃金此輪開啟上漲的因素來看，上周四（7月30日）、上周五（7月31日）美日連續兩日聯合干預日元匯率的意義不容忽視。日本兩天合計干預規模最多達到850億美元，超過今年4月底至5月初一周時間內投入的11.7萬億日元（約合740億美元）。日本是美國國債市場（規模達31萬億美元）的最大海外投資者。市場臆測美國聯合日本出手是為防止美債市場出現劇烈波動而採取的外匯干預措施。

儘管高盛最新報告顯示，美國支持日本支撐日元匯率的舉措，不太可能損害美元作為全球最主要儲備貨幣的地位。但中東局勢、美國關稅政策疊加日元持續走弱共同推動的美債殖利率攀升已無可避免地讓投資者重新關注到發達國家的債務問題。

更令人擔憂的是，投資者近段時間以來愈發關注大型雲計算企業是否還能維持高額AI投資之際，一旦整體金融環境進一步惡化（市場在美債上尋求更高的安全溢價），不排除或引發美國科技股的進一步大幅回調。

因此，一旦緊縮貨幣政策把長端融資和國債流動性推到臨界點，屆時黃金的邏輯可能將重回財政主導。無論如何，在中東局勢持續降溫背景下，市場短期焦點或已轉向至下半年聯准會貨幣政策前景。可以預見的是，一旦美國名義利率因經濟前景或貨幣政策前景而重新轉弱，美國實際利率將回落，屆時料將對無息資產黃金構成支撐。

美國7月非農來襲，三大因素下金價有望延續強勢！

投資者可重點關注週五（8月7日）公佈的美國7月非農就業數據。鑒於聯准會主席沃什有意減少前瞻指引，投資者寄希望於通過勞動力市場數據及通脹數據的表現以判斷FED後續貨幣政策，預計市場波動性存進一步放大風險。

基本預期為，若7月非農表現疲軟，聯准會9月加息可能性將下降，推動黃金走強。但若就業、薪資顯著強於預期，那麼市場或將提高9月加息概率，甚至定價聯准會行動過晚（too late）的風險。屆時則需警惕美債殖利率上升對黃金、美股壓制。

另外，從更長期角度而言，黃金作為美元替代品的邏輯並未改變，新興市場國家的儲備結構修正將持續產生巨大的購金需求。週五（8月7日）據報導顯示，中國7月末黃金儲備7608萬盎司，6月末為7544萬盎司。中國央行已連續第21個月增持黃金。世界黃金協會美洲區CEO兼全球研究負責人安凱（Juan Carlos Artigas）認為，黃金與其他儲備資產的相關性較低、能夠有效對沖尾部風險及具備抗通脹屬性，緩釋地緣政治風險的作用將驅動央行持續增持黃金。

綜上所述，中東緊張局勢緩解、美債市場潛在衝擊及新興市場國家的購金需求三大因素料將為金價提供進一步上行動力。投資者可重點關注日內非農數據及下周的美國CPI數據出爐，若聯准會9月加息預期進一步降溫，金價短期有望一舉收復並企穩4300關口上方。

黃金技術分析：短期「雙底」確立，上看4460-4500美元區域

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金雙底形態確立，目前黃金已突破頸線4200美元水準，若按照雙底的最低量度幅度計算，後市或上攻4460-4500美元區域。若黃金短期內企穩於4200美元上方，表明過去一個半月3900-4200的底部區間被打破，後市有望進一步反彈挑戰4350美元甚至4500美元水準。整體升勢或有望延續至8月底的時間窗口。但若失守4170美元，則需警惕反彈終結可能。