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黃金價格分析:再遭重挫!後市能否捲土重來?
Lucia Han
2021-01-14 667

摘要: 對於黃金多頭來說,2021年並不是一個好的開局。受美國政治不確定性的日趨減弱與市場對未來美國經濟前景樂觀預期的影響,近期黃金市場遭到了自疫苗有效性公布日以來最嚴重的拋售。由於美債收益率的持續攀升,削弱了黃金等貴金屬的吸引力,導致黃金市場面臨著嚴峻挑戰。未來黃金走勢到底如何?

文章導航 [隱藏]

近期,由於10年期美債收益率與30年期美債收益率分別漲至1.15%與1.88%,導致黃金價格大幅下挫。回顧2020年的美國債券市場,曾經令美聯儲官員爭論不已的收益率曲線控制與當前形勢似乎大相徑庭。此次美債收益率的走高主要在於市場對美國經濟前景的樂觀期望與未來通脹上升的預期。因此,黃金2021年開局不利,遭受到了自11月9日輝瑞公布其疫苗有效性以來的最慘烈拋售,金價一度跌破1820美金/盎司,回吐了此前大部分漲幅。為何美債收益率的攀升對黃金市場造成的影響如此之大?

美囯國債收益率大漲成為金價走高的勁敵

由於黃金與利率存在天然的負相關性,使得與利率存在密切關系的美債收益率與黃金也呈現相反走勢。不僅如此,美債收益率的走高對美元也起到了提振作用,也令黃金價格承壓。對比過去三年美債收益率曲線圖,你會發現目前這條曲線呈現出積極的弧度。如下圖:


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資源來自:www. gurufocus.com


如上圖所示,30年期美債收益率已回升至接近疫情之前水平,這其中的主要原因與近期美國發生的政治問題密不可分。歷經數月的美國大選與參眾兩院席位投票終於塵埃落定,民主黨贏得參議院多數席位,使得美國國會的參眾兩院均由民主黨主導。此外,新任總統拜登走馬上任之後,參眾兩院的民主黨人士或將為拜登各項政治經濟政策的實施掃清障礙。如果拜登反復強調的更大規模的經濟援助政策順利通過國會投票,那麽政府的財政支出將大幅增加,同時也預示市場上將出現更多的借貸與更多的國債供應,從而驅使債券價格下跌,而債券收益率提升。

美國國債收益率的升高對於黃金市場來說到底意味著什麽呢?

1. 美債收益率的上升將直接導致持有黃金的機會成本增加。美國國債與黃金同被視為無風險資產,投資者持有美債或是黃金通常是為了對沖市場上的不可預知的風險。然而,美債收益率的提升則意味著持避險策略的市場人士更願意將資產從黃金市場轉向債券市場,無息資產黃金的吸引力被大大削弱。


2. 美債收益率的走高在一定程度上反映出市場對經濟復甦的信心,進而令避險資產黃金備受冷落。盡管目前全球疫情防疫狀況依然十分嚴峻,但是疫苗從上月開始接種在一定程度上緩解了市場悲觀情緒。加之,現任總統特朗普首次公開承認拜登新政府,令美國政治方面的烏雲逐漸消散,這也對金價產生不利影響。


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未來,黃金價格會繼續下跌嗎?

隨著美國更多的財政支持和大規模分發疫苗,或推動美國經濟實現強勁復甦。盡管如此,美聯儲的貨幣政策走向似乎更加重要。上個月美聯儲曾暗示,利率至少在2023年之前會維持在接近零的水平,並表示將繼續以每月1200億美元的速度購買公債,直到就業和通脹目標取得"實質性的進一步進展"。不過,從近期公布的非農就業報告可以看出,想要取得經濟復甦的“實質性進展”任重而道遠。除此以外,雖然當前美債收益率與美元價格走高,但值得一提的是,如果拜登的大規模經濟刺激如期實現,那麽美元或再次迎來跌勢,而黃金價格可能會被提振,因此當前黃金市場的下跌或只是暫時的。

黃金技術分析

11月末,黃金價格跌至自8月7日歷史高點以來的最低水平,金價一度觸及1764.2美金/盎司,隨後緩慢回彈。而受全球疫情加劇,美元貶值與風險性資產大幅下跌等綜合因素的影響,黃金在第二次成功上破1900美金後,其價格一度飆升至1959美金。然而,由於美元的再次走高與美債收益率的上漲,導致黃金價格迅速跌破1820,且跌穿200日移動平均線,為近兩個月以來的最大跌幅。如下圖:


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資源來自:Mitrade


通過對布林帶指標的觀察,黃金價格在觸及布林帶下軌處獲得支撐,這可能意味著投資者意識到了黃金市場的利多因素或是投資者的抄底行為。除此以外,黃金的相對強弱指標(RSI)顯示,此前黃金在剛剛觸及超買區間後迅速回落,表明一些黃金多頭獲利了結,撤離市場。不過,由於大規模經濟刺激,通脹預期上升以及長期的低利率將對黃金市場產生提振作用。未來,短期內黃金的阻力位可能將位於1880,1900和1950,而支撐位則或位於1816, 1800和1764。


綜上所述,盡管美債走高、經濟預期樂觀、大選塵埃落定等諸多因素暫時讓黃金空頭占了上風,但是不可避免的通脹上升預期、經濟復甦進展緩慢以及病毒變異帶來的矛盾沖突等利多因素依然能夠長期對黃金價格起到提振作用。因此,在全球疫情得以控制與經濟恢復正常之前,黃金市場的多空激烈對抗可能將會維持很長一段時間,從而再次引起黃金市場的劇烈波動。投資者可積極關註經濟復甦與美聯儲政策等基本面,同時註意分析技術面的阻力和支撐位,也許能抓住更多黃金市場的波段機會。


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