เหตุใดดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้จึงดิ่งลงอย่างหนัก? 5 เหตุผลเบื้องหลังการปรับตัวลดลงกว่า 16% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา พร้อมบทวิเคราะห์แนวโน้มในอนาคต

TradingKey - ดัชนีราคาหุ้นผสมเกาหลีใต้ (KOSPI) ปรับตัวลดลงติดต่อกันหลายวันทำการ ณ ราคาปิดเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม ดัชนี KOSPI ร่วงลงสู่ระดับ 5,554.22 จุด ปรับตัวลดลงรวมกว่า 16% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ขณะที่หุ้นเอสเคไฮนิกซ์ร่วงลงมากกว่า 10% ในวันดังกล่าว ส่วนซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ ปรับตัวลดลงกว่า 9%

[ที่มา: TradingView]

เหตุใดดัชนี KOSPI จึงดิ่งลงอย่างหนัก?

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้พึ่งพาอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในระดับสูง โดยซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และเอสเคไฮนิกซ์ เคยมีสัดส่วนน้ำหนักรวมกันมากกว่า 50% ในดัชนี KOSPI เมื่อหุ้นเทคโนโลยีและกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกย่อตัวลง ดัชนี KOSPI จึงมักเปราะบางและถูกฉุดให้ปรับตัวลงได้ง่ายกว่า ต่อไปนี้คือ 5 เหตุผลสำคัญสำหรับการปรับตัวลดลงในรอบนี้:

ความอ่อนแอของหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐฯ เมื่อคืนนี้ ดัชนี Nasdaq ปรับตัวลดลงประมาณ 1.9% โดยหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่อย่างอินวิเดีย บรอดคอม และเอเอ็มดี ต่างปรับตัวลดลงเป็นวงกว้าง การร่วงลงของหุ้นเทคโนโลยีในต่างประเทศได้สร้างแรงฉุดอย่างชัดเจนต่อตลาดหุ้นเกาหลีใต้

เงินเฟ้อสหรัฐฯ ผลักดันคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน ซึ่งสูงกว่าระดับ 3.4% ในเดือนสิงหาคมและสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เมื่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ตลาดจึงประเมินทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ใหม่ เพิ่มความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และสร้างแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่าของหุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูง

การจับตาผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (CAPEX) ด้าน AI บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ยังคงขยายการลงทุนในศูนย์ข้อมูล AI อย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดเริ่มกลับมาประเมินใหม่ว่ารายจ่ายเหล่านี้จะสามารถเปลี่ยนเป็นรายได้และกำไรที่มั่นคงได้หรือไม่ หากการทำกำไรเชิงพาณิชย์จากแอปพลิเคชัน AI ต่ำกว่าที่คาดไว้ มูลค่าหุ้นของผู้ผลิตชิปและบริษัทศูนย์ข้อมูลอาจตกอยู่ใต้แรงกดดัน

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีของ CXMT เพิ่มคาดการณ์การแข่งขันในตลาด DRAM เมื่อเร็ว ๆ นี้ CXMT ได้เปิดเผยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีใน 4F² DRAM และแผนที่จะผลักดันผลิตภัณฑ์ DDR5 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ในปัจจุบัน ขนาดการผลิตในปริมาณมาก อัตราผลผลิต (Yield) และการรับรองคุณสมบัติจากลูกค้านั้นยังไม่ชัดเจน หากสามารถบรรลุการผลิตในปริมาณมากและขยายอุปทานได้ในอนาคต ราคา DRAM แบบดั้งเดิมและอัตรากำไรของผู้ผลิตหน่วยความจำอาจได้รับผลกระทบ

ความไม่แน่นอนรอบตัวจังหวะการขยายกำลังการผลิต HBM4 รายงานจากสื่อเกาหลีใต้ระบุว่า อุปกรณ์ขั้นตอนสุดท้าย (Back-end equipment) สำหรับ HBM4 ของเอสเคไฮนิกซ์บางส่วน ซึ่งเดิมมีกำหนดติดตั้งในครึ่งหลังของปีนี้ อาจล่าช้าออกไปเป็นปีหน้า ส่งผลให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความเร็วในการขยายกำลังการผลิตและคาดการณ์ผลกำไรระยะสั้นของบริษัท ในปัจจุบัน ยังไม่มีหลักฐานที่ชี้ให้เห็นถึงปัญหาในเชิงสาระสำคัญกับการผลิต HBM4 ในปริมาณมากของเอสเคไฮนิกซ์

แนวโน้มดัชนี Kospi

ระดับ 6,000 จุดถือเป็นระดับทางจิตวิทยาสำคัญที่ตลาดจับตามอง หากดัชนี KOSPI ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับนี้ แรงขายอาจยังคงดำเนินต่อไป แต่หากสามารถกลับขึ้นมาแตะระดับ 6,000 จุดได้อีกครั้ง บรรยากาศการลงทุนในตลาดก็อาจค่อย ๆ ปรับตัวดีขึ้น

แนวโน้มในระยะกลางขึ้นอยู่กับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) รายจ่ายลงทุนด้าน AI ทั่วโลก คำสั่งซื้อ HBM ราคา DRAM และผลประกอบการของบริษัทในเกาหลีใต้

หากการลงทุนในเซิร์ฟเวอร์ AI ยังคงเติบโต คำสั่งซื้อ HBM ยังคงแข็งแกร่ง และราคา DRAM ยังคงอยู่ในระดับสูง ผลประกอบการของซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และเอสเคไฮนิกซ์ จะยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หากรายจ่ายลงทุนด้าน AI ชะลอตัวลง ชางซิน เมโมรี เทคโนโลยีส์ เร่งการผลิตในปริมาณมาก หรือราคา DRAM อ่อนตัวลง ดัชนี KOSPI อาจยังคงมีความผันผวนสูง

ตอนนี้ถึงเวลาเข้าซื้อแล้วหรือยัง?

หลังจากดัชนี KOSPI ร่วงลงหลุดระดับ 6,000 จุด แรงกดดันด้านมูลค่าหุ้นของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์บางตัวได้ผ่อนคลายลงบ้าง แต่ความเสี่ยงในตลาดยังคงไม่หมดไป หากอุปสงค์ AI และราคาชิปหน่วยความจำยังคงแข็งแกร่ง การย่อตัวลงในปัจจุบันอาจเป็นโอกาสให้นักลงทุนระยะยาวทยอยเข้าซื้อสะสมเป็นระยะ อย่างไรก็ตาม หากความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อนแรงขึ้น เงินทุนต่างชาติยังคงไหลออกอย่างต่อเนื่อง หรือการผลิตเชิงปริมาณของฉางซิน เมโมรี เทคโนโลยีส์ (ChangXin Memory Technologies) ก้าวหน้าเร็วกว่าที่คาด หุ้นที่เกี่ยวข้องก็อาจเผชิญกับการปรับฐานลงได้อีก

ดังนั้น ในระยะนี้ จึงไม่ควรตัดสินโอกาสในการเข้าซื้อโดยพิจารณาจากเพียงการปรับตัวลดลงอย่างหนักของดัชนี แต่เหมาะที่จะเฝ้าสังเกตและทยอยเข้าซื้อมากกว่า นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับประเด็นที่ว่า ดัชนี KOSPI จะสามารถกลับขึ้นมายืนเหนือ 6,000 จุดได้หรือไม่ ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และเอสเคไฮนิกซ์ จะสามารถหยุดการร่วงลงได้หรือไม่ รวมถึงยอดจัดส่ง HBM4 ราคา DRAM และความคาดหวังต่อผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นหรือไม่