SpaceX de Musk crea la mayor OPI del mundo: salto histórico de una tasa de éxito del 10% a un gigante de 2,1 billones

TradingKey - Este frenesí por las OPI ha llevado la imaginación del mercado de capitales a nuevas alturas.

El 12 de junio, SpaceX ( SPCX) En el momento en que sonó la campana de apertura en el Nasdaq, no solo batió los récords mundiales de recaudación de fondos mediante OPI, sino que también propulsó a Elon Musk para convertirse en la primera persona en la historia con un patrimonio neto superior al billón de dólares. Las acciones cerraron a 160,95 dólares en su primer día de cotización, con un alza de casi el 20%, y su capitalización bursátil alcanzó con firmeza los 2,1 billones de dólares, convirtiéndose en la sexta empresa más grande de los Estados Unidos.

Al hacer sonar la campana de apertura en la sede de Starbase en Texas, Musk admitió que, cuando fundó la compañía hace más de veinte años, creía que la probabilidad de éxito era inferior al 10%. Sin embargo, este trayecto hacia la OPI —considerado por observadores externos como surrealista— ha transformado de manera tangible el panorama de la tecnología y los mercados de capitales a nivel mundial.

Primer día de la salida a bolsa de SpaceX: La opción Greenshoe cobra protagonismo, 4.400 se suman a las filas de los millonarios.

Impulsada por una ola masiva de compras en el mercado secundario, SpaceX registró un desempeño impresionante en su primer día de cotización, cerrando con una subida del 19%.

Resultó aún más destacable que lo más llamativo en el parqué del Nasdaq no fueron las pantallas de cotización, sino las zapatillas verdes por doquier. Las Nike personalizadas, propuestas personalmente por Elon Musk, se convirtieron en el símbolo visual más viral de esta salida a bolsa, y cada par evocaba el término financiero "opción greenshoe".

Banqueros y operadores de Wall Street se desplazaban entre las terminales de negociación en zapatillas; esta forma creativa de "llevar puesta" literalmente una cláusula financiera es probablemente algo que solo Musk podría haber concebido.

Mientras tanto, el volumen de negociación de SpaceX durante toda la jornada superó los 500 millones de acciones, acercándose al récord de 580 millones establecido por Facebook en 2012. Sin embargo, la disparidad de escala es lo que realmente asombra: la histórica salida a bolsa de Zuckerberg recaudó solo 16.000 millones de dólares, y su capitalización de mercado al cierre del primer día apenas rozó la marca de los 100.000 millones. En contraste, el valor de mercado de SpaceX al cierre es veinte veces esa cantidad.

A pesar de que ambas son empresas estrechamente controladas por sus fundadores, Zuckerberg poseía el 56% del poder de voto cuando Facebook salió a bolsa, mientras que Musk ha elevado esa proporción por encima del 82%, situando su nivel de control en una categoría totalmente distinta.

El efecto de derrame de riqueza es igualmente asombroso: la inversión de 900 millones de dólares de Alphabet en SpaceX en 2015 se ha disparado hasta alcanzar un valor en libros que supera los 100.000 millones de dólares.

Lo que resulta más intrigante es que esta salida a bolsa creó aproximadamente 4.400 millonarios de la noche a la mañana, todos ellos empleados actuales o anteriores de SpaceX, una rareza incluso para los estándares de creación de riqueza de Silicon Valley.

Shaun Maguire, de Sequoia Capital, se deshizo en elogios, comparando directamente la importancia del vehículo de lanzamiento Starship con la llegada del ferrocarril. Aunque su firma no entró hasta 2019, Maguire sigue convencido de que SpaceX puede generar cientos de miles de millones de dólares en ingresos para 2030.

Incluso si Sequoia distribuye algunas acciones a los inversores cuando considere que la valoración es demasiado alta, su postura personal sigue siendo firme: "Mantendré mis acciones para siempre".

¿Se unirá SpaceX a los nuevos "Siete Magníficos" impulsados por "Espacio + IA"?

Al compararlas con los informes financieros de SpaceX, estas cifras crean, en efecto, un contraste surrealista. Los ingresos totales del año pasado fueron inferiores a los 19.000 millones de dólares, mientras que las pérdidas netas se acercaron a los 5.000 millones de dólares y el consumo de caja acumulado en sus más de veinte años de historia superó los 410.000 millones de dólares. Sin embargo, los mercados de capitales están dispuestos a otorgarle un múltiplo precio-ventas de más de 100 veces, y su objetivo de recaudación de fondos de 75.000 millones de dólares triplica el de la OPV de Alibaba.

Un banquero de inversión señaló con agudeza que la valoración de esta operación no fue en absoluto fruto de las fuerzas del mercado, sino que dependió enteramente de la voluntad de una persona; y cuando esa persona es Elon Musk, el mercado otorga cualquier precio que él solicite.

La narrativa que la SpaceX de Musk presenta a los inversores ha trascendido hace tiempo los simples lanzamientos de cohetes. El folleto describe un mercado total direccionable de 28,5 billones de dólares, de los cuales la parte relacionada con la IA representa 26,5 billones de dólares.

Tras la adquisición de xAI, la compañía se ha reposicionado como un actor en la computación en la nube y la infraestructura de IA, integrando sus tres líneas de negocio —centros de datos orbitales, vehículos de lanzamiento Starship e internet satelital Starlink— en una gran narrativa de "Espacio + IA".

Además, a medida que SpaceX cotiza oficialmente, Wall Street ha comenzado a rediseñar el panorama de la capitalización bursátil de EE. UU. Varios analistas creen que la empresa debería incluirse en la nueva generación de valores de megacapitalización que definen el mercado, junto con Nvidia ( NVDA ), Microsoft ( MSFT ), Amazon ( AMZN ), Google ( GOOGL ), Meta ( META ), uniéndose a las filas de los 'Siete Nuevos Magníficos'.

Dominando Wall Street: El «ritmo Musk» de una salida a bolsa de SpaceX

Al analizar el periodo de preparación de siete meses para la salida a bolsa, los bancos de inversión de primer nivel de Wall Street estuvieron prácticamente bajo el control total de Elon Musk.

Goldman Sachs y Morgan Stanley, en su calidad de colocadores principales, esperaban inicialmente seguir un guion tradicional, pero nunca imaginaron que pasarían todo el proceso respondiendo de forma reactiva a los repentinos caprichos del magnate tecnológico.

Desde la expectativa inicial del mercado sobre una escisión de Starlink hasta la repentina decisión de Musk de fusionar su empresa de IA de 250.000 millones de dólares, xAI, con SpaceX, y la revelación no anunciada durante el roadshow de una opción para adquirir la herramienta de codificación por IA Cursor por 60.000 millones de dólares, los equipos bancarios se vieron obligados a desechar su trabajo varias veces, reescribiendo el folleto y los materiales del roadshow de la noche a la mañana.

En la fase de fijación de precios, SpaceX rompió con la práctica estándar de las OPV de descubrimiento de precios, estableciendo unilateralmente un precio de oferta fijo de 135 dólares por acción. Este modelo de "precio fijo" altamente personalizado no solo aceleró significativamente el proceso, sino que también cumplió con la promesa de larga data de Musk de una filosofía de "el minorista primero"; finalmente, los inversores minoristas se aseguraron aproximadamente el 20% de la asignación, con órdenes totales que superaron los 100.000 millones de dólares.

¿SpaceX recibe calificación de «venta» tras cuestionarse su valoración de un billón de dólares?

Sin embargo, no todo son aplausos en Wall Street.

Apenas unos minutos después del debut de SpaceX en el Nasdaq, la firma de investigación financiera CFRA emitió una calificación de "venta" para la compañía con un precio objetivo de 115 dólares.

El analista Keith Snyder fue tajante en su informe, señalando que toda la estrategia a largo plazo de la empresa depende de Starship, y que este cohete masivo, lejos de ser una ventaja competitiva, podría en cambio convertirse en un cuello de botella que lastre toda la operación.

Desde su punto de vista, las expectativas de valoración de SpaceX son excesivas; para justificar este precio, la compañía debe alcanzar simultáneamente cuatro objetivos: demostrar la viabilidad técnica de Starship, continuar escalando Starlink, generar ingresos reales a partir de la infraestructura de IA y, finalmente, lograr un flujo de caja libre positivo y sostenido; si algún eslabón falla, la cadena lógica colapsará.

El profesor de la NYU Aswath Damodaran, conocido como el "decano de la valoración", fue aún más mordaz, al afirmar que cuando vio la previsión de un tamaño de mercado de 28,5 billones de dólares, se sintió "casi avergonzado de siquiera mencionar la cifra", sugiriendo que parecía más una alucinación generada por un chatbot de IA.

Al desglosar estos tres segmentos de negocio, las preocupaciones de los escépticos no carecen de fundamento. Solo Starlink es verdaderamente rentable, con ingresos que superaron los 11.000 millones de dólares y un beneficio operativo de 4.400 millones de dólares el año pasado; sin embargo, a medida que el servicio se desplaza hacia el mercado masivo, los ingresos mensuales ya han comenzado a mostrar una tendencia a la baja.

Aunque la división de lanzamientos espaciales gestiona más del 80% de la carga útil orbital mundial, el desarrollo de Starship ha sido un pozo sin fondo que consume todos los beneficios generados por el negocio de lanzamientos.

El segmento de IA es aún más difuso, habiendo perdido más de 6.300 millones de dólares el año pasado y consumiendo casi 2.500 millones de dólares en los tres primeros meses de este año; su modelo de supervivencia actual consiste en alquilar potencia de cálculo a Anthropic y Google, utilizando esencialmente la demanda externa para cubrir sus propios costes de infraestructura.

Conclusión

Desde una tasa de éxito inferior al 10% hasta alcanzar una capitalización bursátil máxima de 2,1 billones de dólares, Elon Musk ha dedicado más de dos décadas a forjar guiones de ciencia ficción en realidad.

Rompió los esquemas de la banca de inversión, redefinió las reglas de las OPV e incluso logró que las élites de Wall Street se calzaran voluntariamente zapatillas verdes para respaldarlo. No obstante, el mundo empresarial nunca cree en mitos: solo cree en los libros contables.

El futuro de SpaceX está destinado a progresar en medio de una brecha de elogios extremos e intenso escepticismo. El surgimiento de un billonario podría ser solo el comienzo; el verdadero espectáculo no ha hecho más que empezar.