Análisis del S&P 500: el índice debe su buen comportamiento YTD a "Los Siete Magníficos"

El índice S&P 500 es el mayor y más importante de los selectivos de bolsa. Desde su lanzamiento en Marzo de 1957, este índice congrega a las 500 empresas más grandes de entre las cotizadas en la Bolsa de Nueva York (NYSE) y el NASDAQ. Se estima que dentro de la selección está recogida el 80% de la capitalización bursátil estadounidense, por lo que es un excelente termómetro económico.

Después de un desastroso 2022, en donde el S&P 500 registró unas pérdidas próximas al -20%, este 2023 ha demostrado un proceder radicalmente distinto con unas ganancias que hasta el 10 de Noviembre se cifran en un +14,58%:

【Detalle de cotización YTD del SPX / Fuente: TradingView】

Ahora bien, los analistas se muestran escépticos a la hora de valorar que los resultados obtenidos se deban a una buena marcha de la economía. Si efectuamos una lectura detallada nos podemos encontrar con que la mayor parte del rendimiento se debe al empuje que hacen aquellas empresas conocidas como “Los Siete Magníficos” y no tanto a la evolución de las 493 empresas restantes. Veamos el detalle.

Los Siete Magníficos es una selección no oficial que engloba a las empresas Amazon, Apple, Tesla, NVIDIA, Microsoft, Meta Platforms y Alphabet. Se trataría pues de una selección de compañías mega big-cap y con un desempeño muy por encima de la media del sector. ¿Recordamos que hace unos años se hablaba de las FAANG? Pues esta sería la selección actualizada.

A modo de inciso, recordar que todas las compañías englobadas dentro de los Siete Magníficos están disponibles para la inversión dentro de la plataforma de MiTrade, donde además vamos a tener la oportunidad de apalancarnos si consideramos que la ocasión lo merece.

A nivel de índice, estas empresas suponen aproximadamente el 25% del peso total. Sin embargo, según un estudio reciente de la gestora Capital Group, a fecha del 29 de Septiembre los Siete Magníficos fueron responsables del 84% de la rentabilidad del S%P 500.

De hecho, si observamos los retornos YTD de cada uno de los Siete Magníficos, veremos que a título individual su resultado ha sido mucho mayor que el del índice.

Así, a cierre del 10 de Noviembre de 2023, Apple acumula una rentabilidad de +49,04%, siendo del grupo el que más comedido ha estado. Le sigue Alphabet con un +49,45%, Microsoft con un +54,30%, Amazon con un +67,28% y Tesla con un +96,57%. En cabeza encontraríamos a Meta Platforms con un +163,56% y NVIDIA con un +237,65%:

【Detalle de cotización YTD de GOOG, AAPL, AMZN, MSFT, TSLA, META y NVDA / Fuente: TradingView】

Dicha rentabilidad, ponderada por la capitalización, es lo que da como resultado la facultad de condicionar la direccionalidad del conjunto del índice. Si los Siete Magníficos crecen, el índice lo hace, y si decrecen ocurrirá lo mismo con el S&P 500.

Causas del buen comportamiento de los Siete Magníficos

Para explicar el porqué del buen desempeño de estas compañías, podemos aducir a multitud de factores más allá de lo que refiera a una gestión más o menos eficiente de la propia empresa. Dichos argumentos, vistos como conjunto, serían:

◾  Un boom vivido en el campo de la inteligencia artificial, donde todas estas compañías tienen un papel destacado bien sea en su aplicación o en la contribución al desarrollo. Desde los robots autómatas Optimus de Tesla hasta los buscadores alimentados por IA de Microsoft, aunque obviamente NVIDIA triunfa por ser líder mundial en esta tecnología.

◾  La oportunidad de compra que supuso la caída de estas acciones durante el 2022. Recordemos que en aquel periodo Amazon cayó un -50%, Tesla un -69% o NVIDIA un -51%.

◾  El frenazo a la subida de tipos de interés, que se han ido comidiendo a media que el 2023 avanzaba. Dicha situación ha provocado un interés por la vuelta de activos growth como los señalados.

◾  La posición de dominio de los Siete Magníficos en sus respectivas áreas hace que no perciban el daño de la inflación del mismo modo que cualquier otra empresa.

Luego ya podríamos asumir otros elementos secundarios, como por ejemplo la vuelta a la normalidad (dentro de lo que cabe) de las cadenas de suministro, así como una normalización del coste de la energía. La cronificación del conflicto de Ucrania, que ni avanza ni retrocede, también se habría descontado del ánimo inversor.

Es importante en este punto ver cómo ha sido el comportamiento de sin contar con el efecto del peso en los Siete Magníficos. Para ello, podemos ver por ejemplo una comparativa entre el índica actual y el Invesco S&P 500® Equal Weight ETF, un vehículo de inversión referido a dicho índice pero que equipondera a los valores.

Así, este ETF (cuyo ticker es RSP) reflejaría el S&P 500 sin riesgo de concentración, haciendo que los small caps pesen exactamente lo mismo que las big caps. Con ello, tal y como se aprecia en la siguiente gráfica, el índice no sólo no hubiere alcanzado el +14,58% YTD, sino que estaría en negativo en un -0,93%:

【Detalle de cotización de SP 500 comparado con RSP en rango YTD / Fuente: TradingView】

Entraríamos a una cuestión clave. Una vez visto que un puñado de empresas son las que han tirado del selectivo, y que además éstas cuentan con un recorrido muy potente en el año, ¿es recomendable seguir fiándonos de los Siete Magníficos o por el contrario debemos de tomar precauciones?

En cierto modo, siquiera los analistas llegan a ponerse de acuerdo en la materia.