Fed: El desafío de Warsh y los recortes del cuarto trimestre – BNY

John Velis de BNY analiza la reunión de abril del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), destacando cuatro disensos contra el sesgo de relajación y las implicaciones para la política futura bajo el nuevo presidente Kevin Warsh. Argumenta que los mercados sobrestiman el impacto de los disensos y mantiene un pronóstico de dos recortes de tasas de la Reserva Federal (Fed) en el cuarto trimestre, condicionado a la reapertura del Estrecho de Ormuz y a la disminución de los precios del petróleo.

Disensos del FOMC, mandato de Powell, recortes en el cuarto trimestre

"Para una reunión que se suponía sería sencilla y relativamente predecible, el FOMC de abril resultó ser considerablemente más agitado de lo esperado. El presidente Jerome Powell puede que aún no esté retirándose, pero la verdadera historia de la reunión fueron cuatro disensos, la primera vez en más de 30 años. Tres de estos – de Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) y Lorie Logan (Dallas) – se opusieron a la "inclusión de un sesgo de relajación" en el lenguaje del comunicado, una señal de que el nuevo presidente Kevin Warsh tendrá las "reuniones más complicadas" que solicitó en su testimonio ante el Comité Bancario del Senado."

"Los disensos sugieren que el nuevo presidente probablemente enfrentará al menos algunos obstáculos para cumplir con el deseo declarado del Presidente de recortes rápidos de tasas. Creemos que actualmente este es un punto discutible y que el mercado está sobrevalorando la importancia de este desarrollo."

"La valoración actual del mercado se ha desplazado en una dirección más agresiva, con la tasa implícita de diciembre de 2026 mostrando 8 puntos básicos de subidas, y la valoración de marzo de 2027 mostrando alrededor de 17 puntos básicos."

"Warsh solo podrá recortar tasas si puede hacer lo mismo o si las condiciones macroeconómicas cambian materialmente. Quienes creen que Powell se quedará para bloquear los recortes de tasas malinterpretan tanto a él como la dinámica del Comité."

"Mantenemos nuestra perspectiva de dos recortes en el cuarto trimestre – condicionado a la reapertura del Estrecho de Ormuz y a que los precios del petróleo comiencen a disminuir, llevando consigo los temores inflacionarios. Consideramos el mercado laboral como un riesgo clave."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)