Mercados en 2026: ¿Volverán a hacer historia el oro, el Bitcoin y el dólar estadounidense? — Esto es lo que piensan las principales instituciones

Tras un 2025 turbulento, ¿qué les espera a los mercados de materias primas, Fórex y criptomonedas en 2026?

1.Oro (XAU/USD)

En 2025, los precios del oro subieron un 60% –su mayor subida anual desde 1979– al beneficiarse de múltiples vientos de cola: los recortes de tipos de la Fed, las compras sostenidas de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas recurrentes.

De cara a 2026, el Consejo Mundial del Oro indica que es probable que los precios del oro den nuevas sorpresas. Con los recortes adicionales de tipos de la Fed, la debilidad del dólar estadounidense y la intensificación de los riesgos geopolíticos previstos, el oro podría subir entre un 5% y un 15% en 2026.

En casos extremos –como una desaceleración económica global y una agresiva relajación de la Fed– el oro podría subir potencialmente entre un 15% y un 30% el próximo año.

Los principales bancos de inversión mantienen perspectivas ampliamente alcistas respecto al oro, con unos objetivos de precio que se agrupan entre los 4500 y los 5000 USD por onza.

Goldman Sachs prevé que el oro alcance los 4900 USD/onza a finales de 2026, apoyado por el crecimiento continuo de la demanda de los bancos centrales y las entradas de ETFs.

El Bank of America sostiene que la expansión de los déficits fiscales estadounidenses y el aumento de la deuda le darán un impulso persistente al oro. Prevé un precio de 5000 USD/oz en 2026.

2.Bitcoin (BTC/USD)

En 2025, los precios del Bitcoin alcanzaron un máximo histórico antes de retroceder para terminar el año casi planos.

De cara al futuro, Standard Chartered revisó a la baja su objetivo de cotización del Bitcoin de 200.000 USD a 150.000 USD. Citó sus expectativas de que la firma de criptomonedas (Digital Asset Treasury, DAT) cese las compras de Bitcoin, aunque las entradas de ETFs deberían mantener un fuerte impulso.

Bernstein también prevé que el Bitcoin alcance los 150.000 USD en 2026 y los 200.000 USD en 2027.

Bernstein sostiene que el Bitcoin ha roto su patrón cíclico de cuatro años y se encuentra ahora en un ciclo alcista alargado. Sin embargo, Morgan Stanley opina lo contrario, y advierte que el ciclo de cuatro años de Bitcoin aún se mantiene y que el mercado alcista se acerca a su fin.

3.Índice Nasdaq 100 (NAS100)

En 2025, el índice Nasdaq 100 ganó un 22%, superando la ganancia del 18% del S&P 500 y marcando su tercer año consecutivo de crecimiento.

La mayoría de las entidades prevén que el rendimiento de las acciones estadounidenses siga siendo sólido en 2026, apuntalado por la persistencia de la inversión en IA.

JPMorgan destaca que se espera que los operadores de centros de datos a hiperescala –incluyendo Amazon, Google, Microsoft y Meta– mantengan niveles de gasto de capital elevados en los próximos años, con un gasto acumulado que podría alcanzar varios cientos de miles de millones de dólares en 2026. Se espera que este ciclo de inversión sirva de apoyo a componentes clave del Nasdaq 100 como NVIDIA, AMD y Broadcom.

JPMorgan ha esbozado escenarios alcistas para el S&P 500 donde el índice podría acercarse al nivel de los 7500 en 2026, mientras que Deutsche Bank ha presentado escenarios más optimistas que apuntan hacia niveles en torno a los 8000 a finales de 2026, supeditados a un crecimiento robusto de las ganancias y a una inversión continuada impulsada por IA.

En función de los objetivos del S&P 500, el Nasdaq 100 podría superar los 27.000 puntos en 2026, según los analistas.

4.Plata (XAG/USD)

Impulsados por la escasez de oferta y una fuerte compresión de la ratio oro-plata, los precios de la plata registraron enormes ganancias en 2025 y superaron con creces al oro.

 El Instituto de la Plata advierte de un déficit estructural persistente de la oferta en el mercado global de la plata, impulsado por la fuerte demanda industrial, la recuperación de la demanda de inversión, y la ralentización del crecimiento de la oferta. Prevé que este desequilibrio entre la oferta y la demanda persista –e incluso que se amplíe potencialmente– en 2026, lo que seguiría ofreciendo fundamentos favorables para el precio de la plata.

UBS elevó su objetivo para la plata en 2026 a 58-60 USD/oz, con potencial para alcanzar los 65 USD/oz. Y el Bank of America también prevé que la plata alcance los 65 USD/oz en 2026.

5.Ethereum (ETH/USD)

En 2025, Ethereum experimentó una mayor volatilidad que Bitcoin, y también terminó el año casi plano.

De cara a 2026, las entidades se muestran generalmente optimistas sobre las perspectivas de Ethereum. JPMorgan destaca el enorme potencial de la tokenización, que depende en gran medida de la infraestructura blockchain de Ethereum.

Tom Lee, presidente de BitMain, cree que la ola de tokenización dará forma al próximo superciclo de las criptomonedas. Pronostica un precio de 20.000 dólares para ETH en 2026, y afirma que Ethereum tocó fondo en 2025 y está preparado para un repunte mucho mayor.

6.EUR/USD

En 2025, el EUR/USD subió un 13% –su mayor subida anual en casi ocho años– al beneficiarse de la depreciación del dólar estadounidense.

Para 2026, la mayoría de las entidades esperan más subidas para el EUR/USD, apoyadas por las políticas monetarias divergentes entre EE.UU. y Europa (recortes de tipos de la Fed vs. mantenimiento de tipos por parte del BCE).

JPMorgan y Nomura prevén que el EUR/USD alcance potencialmente el 1,20 a finales de 2026, mientras que el Bank of America tiene una perspectiva aún más alcista, con un objetivo de 1,22.

Sin embargo, Morgan Stanley advierte de que el EUR/USD podría enfrentarse a una tendencia a la baja en la segunda mitad de 2026 a medida que la economía estadounidense supere a la europea. Prevé que el EUR/USD suba primero a 1,23 y retroceda después a 1,16 en el segundo semestre de 2026.

7.USD/JPY

En 2025, el USD/JPY comenzó disminuyendo antes de repuntar, y terminó el año con una caída general de aproximadamente el 1%.

Los panoramas para 2026 son muy divergentes: JPMorgan y Barclays presentan perspectivas alcistas, mientras que las de Citigroup y Nomura son bajistas.

JPMorgan sostiene que las expectativas de subidas de tipos del Banco de Japón (BOJ) ya han sido incorporadas a los precios, y que la expansión fiscal en Japón puede pesar sobre el yen. Por eso prevé que el USD/JPY suba hasta 164 a finales de 2026.

Nomura, en cambio, sostiene que el estrechamiento de los diferenciales de tipos de interés reducirá el atractivo de las operaciones carry trade con el yen. Si los indicadores macroeconómicos estadounidenses se debilitan, los inversores podrían deshacer sus posiciones carry, y eso dispararía la valoración del yen. Prevé entonces que el USD/JPY caiga hasta 140 antes de que finalice 2026.

8.Petróleo crudo (USOIL)

En 2025, los precios del crudo cayeron casi un 20% al restablecerse la producción de la OPEP+ y aumentar la de Estados Unidos.

De cara al futuro, muchas entidades ven riesgos a la baja sesgados hacia el exceso de oferta, sobre todo si la producción de la OPEP+ se mantiene elevada y el crecimiento de la demanda global se modera.

Goldman Sachs ha esbozado un escenario bajista donde el crudo WTI podría alcanzar un promedio de unos 52 USD por barril, y el Brent de unos 56 USD por barril en 2026. JPMorgan ha destacado escenarios bajistas similares donde el WTI podría alcanzar una media cercana a los 54 USD por barril y el Brent en torno a los 58 USD por barril, en función de unos excedentes de oferta sostenidos.