USD: Decisiones de tasas de interés en tiempos inciertos – Commerzbank

Mientras los mercados financieros estaban casi en un 'ánimo de celebración' ante el inminente fin del cierre del gobierno de EE.UU., el EUR/USD se mantuvo plano ayer. El precio se movió dentro de un rango estrecho alrededor de la marca de 1.1550. Mi colega Michael explicó ayer que la divisa estadounidense se había beneficiado recientemente de la falta de datos de EE.UU. como resultado del cierre de muchas agencias gubernamentales estadounidenses. Este apoyo ahora probablemente desaparecerá, por lo que el fin del cierre es en realidad un factor negativo para el dólar. La razón es que la probabilidad de un recorte rápido adicional de tasas de interés por parte de la Fed ha aumentado ahora, señala Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

La Fed tiene razones para inclinarse hacia una política monetaria expansiva

"El presidente de la Fed, Jay Powell, señaló después de la reunión de septiembre de la Fed que el FOMC estaba profundamente dividido sobre cómo proceder. Mientras que algunos miembros favorecen continuar con los recortes de tasas de interés, otros preferirían esperar y ver. Una razón para un enfoque más cauteloso sería – según el presidente de la Fed de Chicago, Austan Golsbee, por ejemplo – la falta de datos debido al cierre. Golsbee estaba particularmente preocupado por los riesgos inflacionarios que podrían hacerse evidentes muy tarde como resultado. Por lo tanto, más recortes de tasas de interés lo harían sentir incómodo. Si el cierre termina pronto, este argumento se debilitaría."

"Por supuesto, también se podría argumentar lo contrario: un debilitamiento significativo del mercado laboral también podría hacerse evidente tarde por la misma razón, lo que haría que la Fed se quedara atrás. Esta fue la opinión expresada por la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, quien advirtió contra mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo ante un mercado laboral debilitado. La pregunta es cuál de los dos escenarios sería peor: un mercado laboral más débil de lo deseado o una inflación que sube más rápido. La historia nos dice que sería el primero. En el pasado, la Fed ha demostrado que puede controlar la inflación descontrolada mediante una política monetaria restrictiva cuando es necesario – incluso si esto no ha sido sin dolor. El otro escenario – una desaceleración rápida del empleo asociada con una recesión – podría resultar más difícil."

"En la actual situación incierta debido a la falta de datos fiables sobre la inflación y el mercado laboral, creo que la Fed tiene buenas razones para inclinarse hacia una política monetaria expansiva – independientemente de la presión política adicional que enfrenta. Considero que la reciente (aunque leve) disminución en las expectativas de recortes de tasas es injustificada y la veo más como otro argumento para un dólar más débil."