Bitcoin enfrenta una presión creciente debido al exceso de oferta y la débil demanda que afectan la estructura del mercado

• Los inversores de Bitcoin mantienen 8.4 millones de BTC con pérdidas, lo que señala un fuerte potencial de venta.
• Los tenedores a largo plazo están realizando pérdidas de casi 200 millones de dólares diarios, lo que sugiere que el mercado se está estabilizando y aún no está listo para una recuperación.
• Los derivados indican un debilitamiento del sentimiento alcista y un aumento del posicionamiento defensivo entre los operadores de derivados.

Bitcoin continúa cotizando en un rango estrecho entre 60.000$ y 70.000$, sin un catalizador claro para una ruptura decisiva, según analistas de Glassnode en un informe del miércoles.

En el núcleo de la tendencia actual del BTC está la métrica de Suministro Total en Pérdida, que rastrea el volumen de BTC movido por última vez a precios superiores al nivel actual del mercado. 

Usando la media móvil simple (SMA) de 30 días, Glassnode destaca que aproximadamente 8.4 millones de BTC están actualmente mantenidos con pérdidas. Este nivel refleja condiciones vistas a mediados de 2022, cuando un exceso similar requirió una redistribución extensa antes de que el mercado se estabilizara.

"Históricamente, resolver un exceso de suministro de esta escala ha requerido una redistribución significativa de monedas desde tenedores que realizan pérdidas hacia nuevos compradores a precios más bajos. El precedente del mercado bajista de 2022 es instructivo," afirmó Glassnode.

El suministro de los tenedores a largo plazo sigue pesando sobre Bitcoin

El informe añadió que la SMA de 30 días de las pérdidas realizadas por los tenedores a largo plazo ha aumentado de forma constante desde noviembre, alcanzando aproximadamente 200 millones de dólares diarios.

Si bien esta ola de realización de pérdidas es necesaria para los reinicios del mercado, Glassnode señaló que una recuperación más sostenible requeriría que la presión de venta disminuya a menos de 25 millones de dólares diarios.

Glassnode también citó que los datos de volumen spot de Coinbase se han vuelto marginalmente positivos en una base de 30 días. Este cambio indica que los compradores están comenzando a absorber la oferta tras un período prolongado de ventas a principios de año.

Sin embargo, los datos modestos sugieren que la demanda sigue siendo cautelosa en lugar de estar impulsada por convicción.

La participación corporativa también se está reduciendo, con Marathon Digital disminuyendo su exposición a Bitcoin tras vender aproximadamente 15.000 BTC. El movimiento deja a Strategy como uno de los pocos compradores consistentes a gran escala, aunque el tesoro no aumentó sus tenencias la semana pasada.

El descenso refleja que la apuesta del tesoro corporativo se está concentrando más, lo que podría debilitar su impacto en la estabilidad del precio de Bitcoin.

"La oferta corporativa sigue presente, pero es menos amplia y por lo tanto una fuente menos robusta de soporte estructural que durante fases anteriores del ciclo," indicó el informe.

En los mercados de derivados, los indicadores apuntan a una convicción alcista en declive y un sesgo defensivo creciente.

La Prima Direccional del Mercado Perpetuo se ha comprimido hacia niveles neutrales, señalando una falta de posicionamiento direccional fuerte.

A pesar de la calma superficial, las señales de riesgo siguen acumulándose. El sesgo delta 25, una medida del sentimiento del mercado, ha aumentado, particularmente en opciones de mayor plazo, lo que sugiere que los operadores están cubriéndose cada vez más contra posibles caídas.

"El mercado no está valorando agresivamente grandes movimientos, pero asigna consistentemente más peso a los riesgos a la baja a lo largo de la curva, apuntando a un sesgo defensivo sostenido en lugar de una reacción temporal," escribió Glassnode.

Además, la exposición gamma de los creadores de mercado se ha vuelto negativa por debajo del rango de precios actual, que abarca desde alrededor de 68.000$ hasta el nivel alto de los 50.000$. En tales condiciones, los creadores de mercado tienden a vender ante debilidades, amplificando los movimientos a la baja si la presión de venta se acelera.

Bitcoin cotiza cerca de 67.000$ en el momento de escribir estas líneas.