El Euro sigue a la defensiva mientras los disturbios en Francia lastran el sentimiento

• El EUR/USD cotiza a la baja, ya que la agitación política y las preocupaciones fiscales en Francia pesan sobre el Euro.
• El Dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se estabilizan tras la fuerte corrección de la semana pasada.
• Los operadores esperan que la Fed y el BCE mantengan las tasas en octubre, mientras que nuevas subidas antes de fin de año siguen siendo posibles.

El Euro (EUR) cotiza a la defensiva el lunes, ya que las preocupaciones políticas en Francia pesan sobre la moneda, ayudando al Dólar estadounidense (USD) a pausar la corrección de la semana pasada. En el momento de escribir estas líneas, el EUR/USD cotiza alrededor de 1.1215, con una caída del 0.21% en el día.

Los analistas de Rabobank observan que el reciente desempeño inferior del Euro se está produciendo en un contexto geopolítico complicado, señalando que "mientras el mundo lidia con el shock energético derivado de las guerras abiertas en Europa y Oriente Medio, el presidente francés Macron sigue lidiando con la agitación política interna."

Destacan que "las tensiones aumentaron durante el fin de semana, cuando las protestas generalizadas desembocaron en disturbios y saqueos, mientras circulaban en las redes sociales imágenes del incendio del histórico ayuntamiento de Limoges y se informó de que unos 1.000 agentes de policía resultaron heridos," subrayando cómo la creciente inestabilidad interna en Francia está alimentando una preocupación más amplia por el perfil de riesgo político de Europa.

El Dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense corrigieron fuertemente a la baja la semana pasada, ya que una venta masiva de acciones liderada por la IA llevó a los operadores a rotar hacia los bonos gubernamentales. Sin embargo, ambos muestran signos de estabilización el lunes. El Índice del Dólar (DXY), que sigue el valor del Dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza alrededor de 101.95 tras caer hasta 101.58 la semana pasada. Mientras tanto, el rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa cerca del 5.10%, recuperándose desde el mínimo del jueves, en 5.03%.

En el frente de la política monetaria, los operadores esperan ampliamente que tanto la Reserva Federal (Fed) como el Banco Central Europeo (BCE) mantengan sin cambios las tasas de interés en sus reuniones de octubre. Sin embargo, las expectativas de nuevas subidas de tasas antes de finales de año siguen vigentes, ya que la inflación se mantiene por encima de los respectivos objetivos del 2% de ambos bancos centrales. Los datos finales publicados el viernes mostraron que el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) de la Eurozona aumentó un 3.8% interanual en septiembre, mientras que el IAPC subyacente subió un 2.5%.

Sin embargo, los funcionarios del BCE siguen divididos sobre el ritmo de un mayor endurecimiento de la política monetaria. Algunos responsables de política monetaria apuntan a unos efectos de segunda ronda limitados derivados de los mayores precios del petróleo y al aumento de los riesgos a la baja para el crecimiento económico, mientras que otros advierten de que una inflación persistente podría requerir nuevas subidas de tasas.

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Los economistas de Deutsche Bank señalan que los últimos datos de inflación han sido más elevados de lo previsto, ya que "el IPC general subió un +0.65% en septiembre, elevando la tasa anual del 3.4% al 3.7%, mientras que el IPC subyacente aumentó un +0.33%, con una tasa anual que subió dos décimas hasta el 2.6%." Añaden que "el IPP también fue más sólido de lo esperado el jueves, y el seguimiento actual de nuestros economistas para el PCE subyacente de septiembre es de un +0.36% mensual, o de aproximadamente un 3.14% interanual sin revisiones."

Según Deutsche Bank, "estas cifras han sido importantes recientemente para los mercados: el fuerte aumento de los PMI de septiembre ayudó a impulsar un incremento de casi 15 pb en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años el 23 de septiembre." Aun así, el banco afirma que sus economistas "siguen esperando que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión de octubre de la próxima semana, dando a los responsables de política monetaria más tiempo para evaluar la tendencia subyacente de la inflación y el endurecimiento de las condiciones financieras derivado del reciente aumento de los rendimientos globales."