USD/JPY: Dudas sobre intervención con cautela del BoJ – MUFG

Derek Halpenny de MUFG señala que la reciente intervención del Banco de Japón (BoJ), estimada en alrededor de 10 billones de JPY, hasta ahora no ha logrado un rebote sostenido del Yen, con el USD/JPY aún estable. Los datos más débiles de salarios e inflación en Japón podrían reforzar la cautela del BoJ incluso cuando el Ministerio de Finanzas de Japón interviene. MUFG sigue esperando una subida de tasas del BoJ en junio, condicionada a una desescalada más clara entre EE.UU. e Irán.

El impacto de la intervención depende del cambio del BoJ

"Ahora tenemos una idea razonable de que el BoJ gastó en la región de 10 billones de JPY comprando yenes en al menos dos episodios de intervención desde el 30 de abril. Esto es aproximadamente similar a la cantidad gastada en abril-mayo de 2024 que finalmente no logró fortalecer el yen y para julio de ese año el Ministerio de Finanzas / BoJ estaban interviniendo nuevamente. El riesgo con esta última intervención es que el contexto global más amplio nuevamente no apoye la venta de yenes (en abril/mayo de 2024 los rendimientos a corto plazo de EE.UU. se mantuvieron elevados entre 4.75% y 5.00%)."

"Los informes de enfrentamientos entre EE.UU. e Irán en el Estrecho de Ormuz ciertamente aumentan el riesgo de un nuevo salto en los precios del petróleo crudo que frustre los esfuerzos de Japón para detener un movimiento del USD/JPY por encima del nivel 160. Pero por ahora, el crudo Brent se mantiene cerca de los mínimos de la semana, con una caída del 12% desde el máximo del lunes. Trump se refirió a los enfrentamientos mientras que los Emiratos Árabes Unidos declararon haber interceptado misiles y drones iraníes."

"Los datos publicados hoy en Japón también podrían aumentar los riesgos de que esta intervención fracase. Los ingresos en efectivo laborales aumentaron un 2.7% en marzo respecto al año anterior, por debajo del 3.4% y del consenso del 3.2%. El salario base a tiempo completo, excluyendo cambios recientes en la muestra, aumentó un 2.6%, por debajo del 3.0%."

"Con el crecimiento definitivamente en el lado más débil, ciertamente podría reforzar la postura cautelosa actual del BoJ. Los datos del IPC de Tokio para abril, publicados la semana pasada, también fueron más débiles de lo esperado, lo que podría aumentar la cautela del BoJ. La curva OIS indica 18 puntos básicos de subidas de tasas descontadas para la próxima reunión en junio y actualmente mantenemos nuestra opinión de que el BoJ subirá las tasas en esa reunión."

"Una combinación de desescalada en Oriente Medio y un BoJ más de línea dura es la ruta más plausible para que la reciente intervención del Ministerio de Finanzas tenga algún efecto sostenido."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)