CAD: Mercado demasiado agresivo con las subidas del BoC – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman espera que el Dólar canadiense (CAD) se mantenga protegido incluso si los mercados reducen la valoración agresiva de subidas de tasas del Banco de Canadá (BoC). Haddad sostiene que los swaps han valorado más que completamente un endurecimiento de 50 puntos básicos en doce meses a pesar de la inflación contenida y la holgura en la economía, mientras que los firmes precios del petróleo ofrecen un choque positivo en los términos de intercambio que compensa cualquier arrastre del CAD.

Valoración de línea dura frente a soporte del petróleo

"Hoy se publica la encuesta de fuerza laboral de Canadá de abril (1:30pm Londres, 8:30am Nueva York). Se espera que la economía añada +10.0k empleos en abril frente a +14.1k en marzo. Los riesgos están sesgados al alza dado el mejoramiento en las intenciones de contratación de las empresas. No obstante, el crecimiento del empleo ha sido generalmente moderado y se ha contraído en un promedio de -31.5k en los últimos tres meses."

"La curva de swaps ha valorado más que completamente 50 puntos básicos de subidas de tasas del Banco de Canadá (BoC) en los próximos doce meses hasta el 2.75%. Eso nos parece demasiado agresivo ya que la inflación subyacente de Canadá y las expectativas de inflación a largo plazo permanecen contenidas. Además, el BoC estima que la brecha de producción para el primer trimestre de 2026 estará entre -1.5% y -0.5%, mientras que una serie de indicadores sugieren cierta holgura en el mercado laboral."

"El arrastre para el CAD de un posible ajuste a la baja en la curva de swaps se compensa más que con el choque positivo en los términos de intercambio para la economía canadiense debido a los firmes precios del petróleo crudo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)