AUD: RBA listo para iniciar ciclo de relajación a principios de 2026 – BNY

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) podría preparar el terreno para nuevas orientaciones de política la próxima semana, señalando potencialmente el inicio de un ciclo de relajación, aunque las ganancias del AUD no están garantizadas, informa Geoff Yu, Estratega Macro de BNY para EMEA.

La productividad estancada limita la fortaleza del AUD

"Basado en los precios actuales, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) es actualmente uno de los principales candidatos del G10 (aparte del Banco de Japón, que siempre ha estado en un ciclo diferente) para iniciar un ciclo de relajación a principios del próximo año. Apoyamos esta opinión, y la decisión del RBA la próxima semana podría sentar las bases para nuevas orientaciones en una dirección de endurecimiento. Si esto se traduce en un dólar australiano (AUD) más fuerte es una proposición diferente."

"Continuamos viendo que la moneda se desempeña bien en una variedad de factores, tanto internos como externos, mientras que el posicionamiento también es favorable según la lectura actual de iFlow. Sin embargo, antes de iniciar nuevas posiciones largas en AUD contra el USD o en una base de valor relativo, creemos que sigue existiendo un riesgo de decepción en el tipo de cambio nominal. En términos reales, la fortaleza del AUD ya es evidente a través del crecimiento salarial y los diferenciales de inflación."

"Sin embargo, ha resultado difícil trasladar la carga de ajuste al tipo de cambio nominal, principalmente debido al débil crecimiento de la productividad. En términos absolutos, la productividad australiana ha estado prácticamente estancada durante los últimos cinco años. Las implicaciones de la estanflación han sido difíciles de gestionar, con el AUD debilitándose a medida que los ahorros domésticos se reciclan en el extranjero en busca de retornos reales más fuertes."