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    EPS是什么意思?如何计算? EPS选股教程看这一篇就够了!

    7 分钟
    更新于 2023-12-12 07:31

    每股盈余(EPS)是一家公司发布财报时经常会展示出来的数据。在新闻报导中也会经常看到“某某公司每股盈余为...”这样的字眼。看似这个概念对我们投资者来说十分重要,但每股盈余到底是什么,对投资的判断又有何帮助?本篇文章将会详细介绍和每股盈余相关的方方面面。



    每股盈余(EPS)是什么?

    每股盈余的英文全称是Earnings per share,但我们更经常听到的是他的简称EPS。根据它英文的名字其实就可以理解,意思是每一股普通股(Share)中所分配到的公司利润(Earnings)是多少。这个指标代表者公司的盈利能力,每股盈余越高,盈利能力越强


    例如我们看到苹果(AAPL.US)2013~2023年的每股盈余走势。能够看到近20年间,随着苹果公司的价值不断增长,它的每股盈余也在不断提高。


    【图源:Finbox】


    对于投资者来说,这是评估公司价值的常用指标。因为如果投资者认为一家公司的利润相对于股价更高,公司的价值越大,就更愿意为股票支付更高的价格。投资者也会使用每股盈余将目标公司和其他竞争对手去进行比较,去判断哪个公司价值更高。


    每股盈余(EPS)怎么算?

    1. EPS公式算法

    每股盈余的算法很简单,只需要三个项目即可算出:


    • 净利润:即公司的收入减费用所获得的利润。通常在利润表的最下面能够找到。

    • 优先股股息:以固定的面值和股息率发放股优先股股息。通常在利润表的最下面能够看到具体数值。

    • 对外流通普通股:已发行的普通股减去库存股票数量,在资产负债表中的股东权益中会体现。

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    2. EPS算法教学示例


    通常EPS不需要投资者自己算,因为财报中公司将会把每股盈余算好展示出来。为了方便投资者更好的理解每股盈余的概念,这里我们来展示计算一下。以美国银行(BAC.US)为例:


    【图源美国银行2022年财报


    第一步:在财报中找到利润表,在最下面找到“净利润”(红色部分,Net earnings)和“优先股股息”(Preferred stock dividends),分别为$275.28亿和$15.13亿。


    第二步:在图表下方还有一列“已发行股票的加权平均数量”(绿色部分,Average common shares issued and outstanding)为81.137亿股。


    第三步:将找到的数据按公式计算


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    然后我们就得出了$3.21,即和图表中展示的数据一致。一般来说,上市公司的财务报表中都会有“归属于普通投资者的利润”,即图中红色框下面的这一行“Net income applicable to common shareholders”,我们可以直接使用这个数据去除以发行股票的数量,更加方便简单。

    EPS如何查询

    对于查询EPS,最源头的方法可以像刚刚我们所使用的公司财报中进行查找。以苹果公司(AAPL.US)为例:


    第一步:输入联准会的官网sec.gov,点击右上角的“Company Filings”



    第二步:输入公司股票代码,案例中我们使用的是苹果公司,输入“AAPL”



    第三步:找到想要的季报(10-Q)或年报(10-K),打开财报



    第四步:找到財務報表中的利潤表,看最後幾行找到EPS就大功告成啦!

    图源苹果公司2022年财报


    当然也可以通过更简单的方法,即资讯网站中所展示的数据。但由于资讯网站会提供多种类的EPS(例如稀释EPS、预测EPS或EPS TTM),我们需要明确的了解自己想找到EPS是哪个。这里,我们还是来找到苹果公司的基本每股盈余(Basic EPS)。


    1. SeekingAlpha


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    2. YahooFinance



    由于资讯网站中的数据是通过抓取方式,有时候不是很准确。因此,最佳方式依然是通过在联准会官网中找到财报去检索EPS。


    EPS有用吗?为什么买股票之前需要知道EPS?

    ◾  本益比(Price-to-earnings ratio也被称为收益倍数,将公司的股价与其每股盈余联系起来,用来评估公司股票估值是否过高/过低


    ◾  财报电话会议(Earnings call)上市公司管理层、分析师以及投资者在公司发布财报时会开的电话会议,用于讨论财报中的财务业绩以及回答投资者的问题。


    在第一部分介绍每股盈余概念时,我们有讨论到每股盈余越高,意味着公司盈利能力越强,价值越大。盈利能力决定了公司在为投资者支付股息以及在资本市场的价值,因此每个季度公司财报中展示出的每股盈余对关注其股票的投资者非常重要。


    对于EPS,如果只看某一公司一个季度或一个年度的数据是没有什么意义的,需要去看公司EPS长期的趋势。如果一家公司的每股盈余持续增长,那么久意味着是更加安全稳定的投资选择;反之,如果每股盈余下降或者数据没有规律,那么投资者会认为这不是一个好的投资标的。


    此外,每股盈余关联到另一个概念 -- 本益比(P/E ratio),它是本益比的重要组成部分。本益比的公式是股价除以每股盈余,这就将公司的基本面与股票市场连接起来。通过这个公式,投资者就能够更加客观的了解到市场愿意为每一美元的盈余支付多少钱。因此对于在股市中的投资者来说,可以通过使用每股盈余来计算本益比,更加能够看出公司在资本市场的价值。


    例如最近非常受到投资者喜爱的英伟达(NVDA.US)。尽管近期的EPS有所下降,但受到投资者高预期的追捧,使其公司的本益比飙升到135.9x。这意味着虽然盈利能力没有增长,但投资者依然认为该公司极具投资价值。


    图源:Finbox】

    EPS与股价、股息以及公司间的关系

    1. EPS与股价的关系


    EPS与股价的走势息息相关,一般来说如果EPS较为强劲,公司的股价也会随之上涨,反之亦然。这种正相关主要是由于较高的股价会对公司客户产生信心,这使得公司的需求量增大,销售额增高,从而提高EPS。而强劲的EPS则会提升投资者对公司的信心,这使得股价再次被提升。因此这种正相关是公司客户、投资者、业绩以及股价的正循环。


    但这种正相关并非绝对,如果资本市场对公司的EPS预测要高于实际公司发布的EPS,尽管EPS在增长,投资者也会因为低于市场预期而失去信心,使得股价下跌。同样,如果公司的EPS高于市场预期,尽管EPS在下滑,投资者依然会十分乐观,从而股价上涨。


    最近的一个案例便是英伟达(NVDA.US),2月份英伟达发布最新财报,公司的Q4业绩明显下滑。但收入和EPS却均超出华尔街预期,加之公司在财报电话会议中将公司前景描绘的十分令投资者期待,这使得股价一夜间直接跳涨14%。


    2. EPS与每股股息(DPS)的关系


    ◾  每股股息(Dividend per Share):公司对每一股流通普通股所派发的股息值,计算方法为【支付总股息➗已发行普通股数】


    ◾  殖利率(Dividend yield):显示了公司每年相对于股价会支付多少股息,计算方法为【每股股息➗每股价格】


    EPS和DPS从股东回报和股东收益两个方面体现了公司的未来前景。虽然都能衡量公司的盈利能力,但这两者之间不同在于,EPS衡量的是公司每流通股能够获得的净利润,而DPS则衡量公司在收益中支付给股东的利润部分。 EPS会让投资者对未来的DPS收益有个预期,因为股息是净利润中的一部分。


    尽管DPS对于投资者来说有更紧密的关联,但过高的股息会意味着公司无法将很多资金重新再投入到运营中。也就是说,公司有可能在后续没有很强的成长力,那么未来的EPS会增长缓慢或下降。通常增占率较高的公司,会选择将利润再投入到运营中,而非支付高股息。


    殖利率,即股息支付率,也是许多投资者在想到DPS时更常考虑的一个数值,它代表了作为股息返还给股东的利润部分。尽管很多科技或医药等成长型公司不给投资者支付股息,但在大环境不好的情况下,投资者会更加青睐有殖利率或殖利率较高的公司,一方面是因为能够为投资者直接增加收益,另一方面高殖利率体现了公司对自身盈利能力的自信。


    3. EPS与公司经营的关系


    在公司经营中,会出现许多特殊事件,例如卖出土地、剔除业务或获得一大笔税收补贴。这些行为并非公司正常经营中的事件,但都会影响利润表中的净利润。因此,投资者需要了解公司经营中的一些特殊项目会为公司带来怎样的影响,是否需要剔除这些影响。


    例如,一家餐饮公司出售了土地,从而获得了一大笔收入计入到利润表中。虽然这笔收入是真实的,而且使公司获得了更多的利润,但因为买土地不是餐饮公司正常经营的业务,未来不会持续重复售卖土地,如果把它涵盖在EPS中,EPS会升高,很有可能会误导投资者。因此,我们需要剔除那些特殊的项目,只看持续经营中公司的利润表现以及EPS,这样能够得出更具投资价值的结论。


    一般来说,公司在财报中也会写清楚,哪些是特殊项目,带来多少影响,从而调整自己的EPS得出一个更加具有参考性的每股盈余数据。


    稀释EPS是什么

    我们之前为大家介绍的每股盈余都为基本每股盈余(Basic EPS),但在财报中还有一项经常出现,即稀释每股盈余(Diluted EPS)。在稀释每股盈余中,我们考虑到了一些公司有可能发行的股票,例如股票期权、限制性股票或者认证股权等。一旦这些潜在项目被执行成为流通股,EPS中的分母将会变大,那么就会稀释公司的EPS。


    稀释每股盈余的公式如下:



    举个例子,可口可乐(KO.US)公司的基本数据(下图)中我们能看到,可转换稀释证券数为2200万股。那么在计算稀释每股盈余时就可以用 $9542/(4328+22),得出稀释后EPS为 $2.19。



    2022財年(单位:百万)


    净利润

    $9542

    优先股股息

    /

    对外流通股数

    4328

    可转换稀释证券数

    22



    基本EPS和稀释EPS的区别

    基本EPS和稀释EPS最主要的区别在于计算时考虑的股数数量是不同的,基本EPS所考虑的是目前事实的情况,即公司现阶段真实的盈利能力。而稀释EPS则含有一个假设:假如所有可转换成股票的项目全部转换成股票,那么公司的盈利能力如何。


    尽管基本每股盈余能够真实的体现出公司的盈利能力。但由于公司可能会发行一些可转换优先股或员工期权等额外非流通的股票,甚至还有可能发行可转债,而这些被执行后将会降低每股盈余。因此投资者需要了解,完全稀释后的每股盈余对股东未来可能受到的影响有多大。




    基本EPS

    稀释EPS

    公式

    (净利润-优先股股息)/对外流通普通股数量

    (净利润-优先股股息)/(对外流通普通股数量+可转换稀释证券数量)

    计算环境

    实际情况

    考虑到风险因素

    目的

    了解公司盈利能力

    通过假设所有可稀释股票被转换后,公司的盈利能力

    对投资的意义

    价值性相对较小

    更具价值

    涵盖证券类型

    普通股

    普通股、优先股、期权、认股权证、债券等


    如何根据EPS选股

    当我们了解清楚EPS的意义之后,可以根据EPS以及衍生出的本益比来筛选股票。


    EPS能够帮助投资者来判断假如投资者每投入一美元,公司能够产生多少利润,这对公司股票的价格有着深远的影响。我们可以通过一家公司长期的EPS来判断其投资价值:如果公司的EPS年复一年的增长,产生更多的利润,就意味着这家公司发展的很好,是一个有价值的公司;反之,如果公司的EPS每年都在萎缩,当投资者投入1美元后产生的利润越来越少,那么对投资者来说也会不愿意继续投资。


    此外,除了和不同年份来比较EPS的趋势,也可以和同行业的公司来进行比较。如果EPS较高,意味着和其他公司相比这家公司更具价值。


    但这里还需要考虑其他因素,因为EPS中的股票数量是可以通过公司回购股票或发行更多的股票而不断变化的,因此如果直接使用EPS去判断对于投资者来说就不那么直观。


    我们可以加入公司股价得出本益比来进行判断。通过这个指标能够更好的判断公司在资本市场的健康状况。比如一家上市公司A,他的股价是$30美元,而公司EPS是1美元,那么本益比为30x。也就是股票价格是每股盈余的30倍,而如果同行业公司的平均本益比在10x左右,那么就意味着股票价格相对于收益较高,可能公司的股价被高估。同时也意味着,相较于同行业其他公司,投资者预期公司A未来盈利增长会更高。


    使用EPS选股百分百准确吗?在根据EPS选股时需要注意什么?

    对于使用EPS选股是否准确,我们可以使用一个案例来看。下面两张图比较了半导体行业的三只股票英伟达(NVDA.US)、高通(QCOM.US)以及AMD(AMD.US)的EPS和投资回报率。从2020年至今,高通的EPS远远高于其他两只股票,如果只用EPS选股,那么高通的投资价值要高于其他两只股票。


    EPS是什么意思?如何计算? EPS选股教程看这一篇就够了!

    【图源:Finbox】


    然而,如果将这三家公司的股价回报率也做出对比。在同时间段中,英伟达的回报率在3年间达到251%,而高通只有69%。很明显,如果只是使用EPS去进行选股投资无法得到最优回报率。


    EPS是什么意思?如何计算? EPS选股教程看这一篇就够了!


    【图源:Finbox】

    尽管EPS能够体现出企业的价值,但没有任何一个比率能够告诉妳公司股票的全部信息。因此,在投资之前,除了看标的公司EPS的趋势以及和同行业比较外,还需要结合其他财务比率以及行业前景发展、公司未来发展等信息来判断公司是否值得投资。


    此外,在观察EPS的时候不能只是单纯注意数字的趋势和高低,也需要注意要去深度分析数字背后的含义。例如,一家公司如果持续大额股票回购,那么他的流通股数量就会减少。在相同收益水平的情况下,每股盈余就会被放大。如果投资者不去注意流通股数量减少的细节,很可能会被误导认为公司的盈利能力在提升。


    一些公司发生的特殊项目也会扭曲每股盈余的数字。近期发生的俄乌事件影响了许多公司,例如肯德基的母公司百胜(YUM.US)决定退出俄罗斯。那么这个事件就会对公司的盈利造成影响,但这个事件本身是偶然的,后续也不会重复发生。因此,如果我们想比较百胜的EPS时,就需要注意去除这些特殊项目给公司带来的影响,才能更好的比较公司实际经营情况。


    【图源胜公司2022年财报


    上图展示了百胜公司的EPS和去除特殊项目后的EPS。可以看到,如果是比较EPS,那么2021年的情况是更好的。但是当我们去除掉一些和公司持续经营无关的项目后,2022年的每股盈余表现更高。


    因此,当我们使用EPS去筛选股票时,不能仅仅盯着EPS的数据去看,还要剖析数字怎么来的,这样比较才能能真实体现出公司的盈利能力。


    FAQ

    Q:EPS多少算好?


    单纯一个季度/年度的EPS数据是没有意义的,只有比较才能使其体现出价值来。如果一家公司,他的EPS能够长年持续上升,那么很有可能公司的盈利能力在不断提升。如果和同行业比较,公司的EPS较高,可以说他的盈利水平要高于同行业的公司,投资者每投入1美元,公司能够比其他公司获得更多的利润。


    此外,由于EPS会受到各种因素的影响。例如第八部分提到的股票回购以及特殊项目等。 EPS的数值大小并不能完全体现出公司目前的经营情况及盈利能力。因此,投资者无需考虑EPS数值是多少,而是需要去考虑公司长期EPS的走势、同行业公司EPS的水平以及EPS所受到的各类因素的影响更为重要。    


    Q:EPS可以预测吗?


    可以,华尔街分析师会通过预测公司未来的利润从而得出公司未来的EPS。投资者也能够通过EPS的未来数值来判断,市场对公司未来的预期。


    苹果公司2023~2024财年EPS预测,图源SeekingAlpha


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