​亚马逊：GenAI助力AWS“一飞冲天”

亚马逊（NASDAQ：AMZN）继续展望未来，不断改善客户体验。例如2023年信函和2024年第一季度业绩，这些新细节表明AWS正在迅速扩张，而这很大程度上是由改善的客户体验推动的。AWS将继续大幅增长，这主要归功于生成式AI（“GenAI”）。

AWS自成立以来已经取得了巨大的发展。AWS的季度营业收入接近100亿美元，而且鉴于全球85%或更多的IT支出是在本地，这一数字在未来几年应该会大幅攀升。此外，随着全球对人工智能的投资，英伟达的销售额开始飙升。公司希望在AWS等超大规模服务器上运行GenAI，因此亚马逊的增长不会很快放缓：

GenAI堆栈的底层用于基础模型（“FM”）。领先的FM已经接受了英伟达芯片的培训，但AWS也拥有自己的Trainium芯片。此外，AWS还有自己的推理芯片，名为Inferentia。Anthropic、Airbnb、Hugging Face、Qualtrics、Ricoh和Snap(SNAP)使用AWS AI芯片。根据2024年1季度的电话会议，处于GenAI堆栈底层的AWS客户可以得到来自AWS的第三方Nvidia硬件和第一方训练和推理芯片的良好服务：

我们拥有最广泛的英伟达计算实例选择，但鉴于其相对于可用替代方案具有有利的性价比优势，对我们的定制芯片、训练和推理的需求相当高。

亚马逊构建SageMaker是为了让开发人员更轻松地大规模部署模型。根据2024年1季度的结果，奥迪正在使用SageMaker来减少搜索时间：

Audi使用Amazon SageMaker和Amazon OpenSearch Service构建生成式AI聊天机器人，以改善其企业搜索体验并帮助员工查找和导航内部文档，将搜索时间从几小时缩短到几秒钟，并提高工作效率。

根据2023年信件，Amazon Bedrock是中间层的关键部分：

中间层适用于寻求利用现有FM、使用自己的数据对其进行自定义并利用领先云提供商的安全性和功能来构建GenAI应用程序的客户-全部作为托管服务。Amazon Bedrock发明了这一层，并为客户提供了构建和扩展GenAI应用程序的最简单方法，提供最广泛的第一方和第三方FM选择，以及领先的易用性功能，使GenAI构建者能够获得更高质量的模型输出更快。

根据2024年第一季度的结果，数以万计的组织正在使用Bedrock。2023年信中称，Bedrock的客户包括ADP、Amdocs、Bridgewater Associates、Broadridge、科莱恩、达纳法伯癌症研究所、达美航空、Druva、Genesys、Genomics England、GoDaddy、Intuit、KT、Lonely Planet、LexisNexis、Netsmart、Perplexity AI、辉瑞、美巡赛、理光、火箭公司和西门子。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)对人工智能和云计算非常了解。最近，在提到亚马逊AWS的成就时，他表示“他脱帽致敬”：

上述首席执行官Jassy的帖子接着表示，Amazon Q是对AWS顶层的巨大补充。值得庆幸的是，开发人员不再浪费70%的时间担心基础设施，而是将70%的时间花在繁琐的代码相关任务上。Amazon Q将帮助生成和调试代码。

就像AWS使高端计算民主化一样，他们也在为人工智能做同样的事情，这将不可避免地带来更多的增长。

2024年第一季度AWS运营收入为94.21亿美元，运行率接近377亿美元。这里有很多未知因素，所以我的估值倍数很宽——目前20到30倍似乎是正确的，因此当四舍五入到最接近的50亿美元时，AWS部门的价值可能是755到11,300亿美元。

亚马逊的非AWS部分的价值是沃尔玛的2到2.25倍。截至1月31日的沃尔玛10-K显示截至3月13日的股票数量为8,058,048,674股。因此，根据5月6日的股价59.87美元计算，他们的市值略高于4820亿美元。因此，当四舍五入到最接近的50亿美元时，我对亚马逊非AWS部分的范围是965至10,850亿美元。

分析师对各部分的总估值如下：

非AWS：9,650亿至10,850亿美元

AWS：7,550-11,300亿美元

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总计17,200亿至22,150亿美元

截至4月24日的流通股为10,406,627,415股。乘以5月6日的股价188.70美元，市值为19,640亿美元。市值在估值范围之内，该股值得持有。

作者 | Eric Sprague

编译 | 华尔街大事件