摩根大通Q3财报NII意外增长,宽松周期下投行业务再起飞?

Esteban Ma
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投资慧眼Insights - 加息背景下美国银行业赚得盆满钵满,市场担心降息周期的启动可能会结束这种好日子。不过,摩根大通2024年第三季财报营收利润超预期,净利息收入意外增长,缓解了投资人的担忧。


周五(10月11日),华尔街大行摩根大通公布了Q3业绩,营收433.2亿美元,高于预期419亿美元;净收入129亿美元,预期116亿美元。


在美国货币宽松背景下,市场最关心的净利息收入(NII)却意外增长。受惠于证券投资和信用卡贷款业务的增长,摩根大通Q3净利息收入年增3%,至235亿美元,市场预期227.3亿美元。


高利率环境使得摩根大通今年第二季的净利润刷新历史记录,但市场此前担心,随着美联储进入降息周期,贷款等生息资产的收益率下降速度将快于融资成本,从而使得大摩利润率承压。而最新一季净利息收入的增长打破了这一预期。


另外,得益于宽松预期,美国股市持续走高,也驱使摩根大通第三季投行业务年增29%,至24亿美元,远超管理层的预期涨幅15%。


随着美联储将进一步降息至中性利率,市场普遍认为新股票发行和债券承销业务将继续增长。


财报公布后,周五摩根大通股价上涨4.44%,至222.29美元。 2024年迄今,JPM股价上涨29%,同期标普500指数涨幅为22.6%。


高盛维持摩根大通股票的「买入」评级,目标价从237美元升至251美元;富国银行将摩根大通目标价从225美元上调至240美元。


不过,展望未来,大摩执行长Dimon对经济前景的看法并不那么乐观。


他表示,虽然通膨正在放缓,美国经济仍有韧性,但一些关键问题依然存在,如巨额财政赤字、基础设施需求、贸易重组和世界重新军事化。尽管他们抱着最好的希望,但这些事件和普遍存在的不确定性表明,必须为不利环境做好准备。


Dimon提到了地缘政治方面的风险,在中东冲突扩大、俄乌冲突没有减弱迹象的情况下,世界各地的风险正在上升。这可能对短期经济结果产生负面影响,对历史进程产生深远影响。

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