摩根大通Q3财报NII意外增长，宽松周期下投行业务再起飞？

投资慧眼Insights - 加息背景下美国银行业赚得盆满钵满，市场担心降息周期的启动可能会结束这种好日子。不过，摩根大通2024年第三季财报营收利润超预期，净利息收入意外增长，缓解了投资人的担忧。

周五（10月11日），华尔街大行摩根大通公布了Q3业绩，营收433.2亿美元，高于预期419亿美元；净收入129亿美元，预期116亿美元。

在美国货币宽松背景下，市场最关心的净利息收入（NII）却意外增长。受惠于证券投资和信用卡贷款业务的增长，摩根大通Q3净利息收入年增3%，至235亿美元，市场预期227.3亿美元。

高利率环境使得摩根大通今年第二季的净利润刷新历史记录，但市场此前担心，随着美联储进入降息周期，贷款等生息资产的收益率下降速度将快于融资成本，从而使得大摩利润率承压。而最新一季净利息收入的增长打破了这一预期。

另外，得益于宽松预期，美国股市持续走高，也驱使摩根大通第三季投行业务年增29%，至24亿美元，远超管理层的预期涨幅15%。

随着美联储将进一步降息至中性利率，市场普遍认为新股票发行和债券承销业务将继续增长。

财报公布后，周五摩根大通股价上涨4.44%，至222.29美元。 2024年迄今，JPM股价上涨29%，同期标普500指数涨幅为22.6%。

高盛维持摩根大通股票的「买入」评级，目标价从237美元升至251美元；富国银行将摩根大通目标价从225美元上调至240美元。

不过，展望未来，大摩执行长Dimon对经济前景的看法并不那么乐观。

他表示，虽然通膨正在放缓，美国经济仍有韧性，但一些关键问题依然存在，如巨额财政赤字、基础设施需求、贸易重组和世界重新军事化。尽管他们抱着最好的希望，但这些事件和普遍存在的不确定性表明，必须为不利环境做好准备。

Dimon提到了地缘政治方面的风险，在中东冲突扩大、俄乌冲突没有减弱迹象的情况下，世界各地的风险正在上升。这可能对短期经济结果产生负面影响，对历史进程产生深远影响。