美股：MOVE指数重返关键水平上方，关税风险不容忽视！

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MOVE指数重返100上方，关税利空被市场充分消化了吗？

美国将于周四（4月3日）凌晨3点宣布具体关税措施，市场焦点在于具体税率及各国是否对美关税采取反制举措，预计将对美联储货币政策构成影响。隔夜美股呈现震荡反弹格局，因部分投资者认为利空落地后或将出现空头回补行情。

笔者提醒，在关税具体措施公布前夕，用于度量美国国债市场预期波动性的指标MOVE指数重返100.0上方，录得连续三日上涨，该位置同时是江恩2/1线水平，表明投资者正在为债券价格和收益率的重大变化做准备。

MOVE指数：

图片来源于：tradingview

美国硬数据反映经济衰退预期，摩根大通称贸易摩擦或持续到6月

实际上，10年期美债收益率在过去三个交易日均录得下跌，累计跌幅达5%，因美国经济数据表现逊色且通胀存走高风险，市场对美国经济前景看衰。

周二（4月1日）公布的美国ISM制造业PMI指数49，不及预期的49.5，跌破荣枯分界线，今年首次出现萎缩。美国2月JOLTS职位空缺不及预期，较上月回落，暗示劳动力市场出现降温。

数据表明，美国关税政策可能会同时推高通胀和失业率，并给美联储带来巨大挑战。生产商通过转嫁的成本将传导到价格上，带来通胀压力。而物价上涨可能会导致需求降低，公司利润率下降，开始提高运营效率，意味着要调整员工数量。

摩根大通认为，关税政策将经历公告、反制、升级、和解等数个阶段，贸易摩擦或持续到6月。并认为关税影响尚未完全反映在市场价格中。当前市场关注的关键变量之一是特朗普政府是否能与G7国家达成贸易协议或框架。若美英达成贸易协议，市场可能会重新评估美国对欧盟和日本征收关税的影响，从而缓解看空情绪。与此同时，澳洲、日本和英国被视为相对安全的避风港。

总结而言，我们认为尽管美股市场存在关税落地后空头回补的可能，但整体下行风险仍然较大，投资者在贸易相关政策及美联储货币政策较为清晰前宜保持谨慎。

标普500指数：关注5670中期多空分界线得失

标普500指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，标普500指数目前维持于期多空分界线5670点下方整固，整体下行趋势格局尚未扭转，不排除短期围绕5670点附近构建区间整理。但若标普500指数后市反弹受阻5670或进一步跌破前期低位，需警惕后市进一步下行考验5256点支撑的可能。若要扭转跌势，则需首先突破5800关口。