黄牛跑路，股价连崩，茅台多头去哪儿了？

被视为A股价值投资标杆的贵州茅台（600519.SH）近期遇上事儿了，不仅遭遇了批价下跌，黄牛跑路等情况，其股价也是一路下挫，引起了投资者的广泛关注。

贵州茅台是不是遭遇了真正的危机成为了一个热门话题，而知名投资者段永平却继续站定多头，坚信茅台还是那个茅台。

批价、股价一起跌，黄牛也跑路了

众所周知，500ml的53度飞天茅台出厂价是1169元，市场指导价是1499元，而流通到市场上的价格早已超过2000元。

而所谓飞天茅台的批价并不是飞天茅台真正的出厂价，而是指渠道中流转的价格，批价的下跌也是此次事情的起源。

中国银河证券研究人员指出，4月以来飞天茅台价格的下跌，有短期供需不匹配的原因，同时有4月7日巽风酒（375ml，官方价格1498元）提货带来的情绪影响，至此次618电商购物节期间以投机需求为主的黄牛受到价格冲击。

黄牛在行情好时，通过抢购电商渠道放出的低于市场价的飞天茅台赚取利差。不过，今年618，电商平台商家的发货周期拉长至20天，这导致随着飞天茅台批价的下跌，黄牛倒卖飞天茅台能赚取的利润逐渐微薄，甚至可能还要倒亏。

一些黄牛为了避免更大的损失，选择不发货并携款跑路；还有一些黄牛不得不甩货，推动批价进一步下行；还有黄牛集体找参与百亿补贴的电商索要赔偿、开发票，甚至有黄牛声称“让电商砸黄牛的碗，那我们就砸他们的锅。”

批价下跌，黄牛跑路这些事情也反映在了股价上。

数据显示，近期贵州茅台的股价出现明显异动，遭遇持续下挫，累跌超过14%，总市值也跌破了2万亿元人民币。

连带着白酒板块也都受到影响，五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）也都在近期遭遇明显下跌。

值得一提的是，针对茅台酒市场价格行情持续走低，近日有部分省区召开茅台经销商联谊会，就稳定茅台酒市场价格做了沟通，会议听取了经销商意见，也暂停1499企业团购和巽风375ml，同时要求经销们团结一心，不允许低价跟风销售，共同维护茅台酒价格。

而飞天批发参考价近日有小幅回升，14日-17日，2024年茅台飞天（散）53度/500ml批发参考价分别为2300元/瓶、2330元/瓶、2320元/瓶、2320元/瓶。

此外，6月12日，茅台集团董事长张德芹调研广东市场并在深圳组织召开广东省区渠道商座谈会。关于价格方面，张德芹董事长强调价格会随着市场供需关系、消费者购买力以及品牌自身定位的变化而波动。第一时间要做到的是“自身定位”，很显然茅台的定位由核心千亿级单品飞天茅台决定，所以茅台在全国多个省份暂停直销渠道的新企业客户申请平价购酒服务，又暂停了“巽风酒”数字藏品的合成行权，一切举措背后都指向一个目标：维护飞天茅台的价值。

结合股价来看，上述这些举措虽然有利于批价企稳，但目前还未能阻止茅台股价的下挫。

段永平坚定看多，券商认为是短期调整

在批价、股价下跌，黄牛跑路后，茅台的情况引起了许多投资者的关注。

有一些投资者认为茅台可能遇到了危机，但更多投资者认为这次事件并不严重，其中知名投资者段永平在网上称，茅台还是那个茅台！

另外，近期更有多家券商力挺茅台。其中，国泰君安研报指出，贵州茅台本轮飞天批价波动系需求偏弱背景下部分渠道短期行为，据测算当前批价向下空间相对有限，风险出清后预计将逐步企稳，茅台批价和股价有望进入新均衡。

华金证券分析，茅台批价短期波动主要由于近期618电商购物节以及阶段性供需扰动影响。近期公司对于6月的渠道发货节奏做出相应调整、部分省份暂停了团购企业客户1499元申购飞天茅台、餐饮渠道暂停1499元开瓶喝茅台活动等，有利于对于批价形成支撑。

国海证券称，茅台的供需关系其实容易调节，预计随着批价回暖，热度逐渐退散，市场终将回归正常。目前白酒板块整体估值已位于年内低点，其中茅台股价创年内新低，中长期布局窗口显现。

Wind数据亦显示，贵州茅台的估值近年持续下降，目前处于相对低位。