星宸科技（301536.SZ）港股IPO备案落地，营收净利双增、毛利率骤升

财华社11月6日讯，星宸科技（301536.SZ）11月5日公告，公司近日收到中国证监会出具的《关于星宸科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》，拟发行不超过8558.33万股境外上市普通股并在港交所主板上市。

备案落地并不等于发行落地，公司同时提示，本次发行尚需取得香港联交所批准及香港证监会相关程序，并需综合考虑市场情况，事项仍存在不确定性。

公司曾于2025年9月26日向港交所递交上市申请，该申请因届满6个月于2026年3月26日失效，公司于次日重新递交，联席保荐人为中金公司和中信建投国际。

星宸科技是一家无晶圆厂的视觉AI SoC设计商，所谓视觉AI SoC，是集成神经网络处理器、能在摄像头等终端设备上直接完成图像与视频推理的芯片，产品主要用于智能安防、智能物联和智能车载。按2024年出货量计，公司全球份额为26.7%，其中安防视觉AI SoC以41.2%居首，机器人视觉AI SoC以23.0%列全球第二（2025年上半年）。公司于2024年3月28日在深交所创业板上市，联发科通过SigmaStar Technology Inc.持股28.74%，为公司第一大股东。

经营业绩方面，公司业绩整体向好。收入由2023年的20.20亿元（人民币，下同）增至2024年的23.53亿元，再增至2025年的29.70亿元；年内利润由2.05亿元增至2.56亿元，再增至3.08亿元；毛利率则由35.2%升至36%，再回落至34.1%。

2026年的账目则十分亮眼。据A股三季报，公司前三季度收入45.75亿元，同比增长111.21%；归母净利润15.64亿元，同比增长673.71%；毛利率57.81%，同比大幅抬升24.39个百分点。仅第三季度，收入19.17亿元、归母净利润7.01亿元，同比分别增长151.24%和752.76%。端边侧AI芯片的放量叠加产品结构上移，把利润弹性放大到远超收入增速。

支撑这轮高毛利的因素，同样可能反向作用。招股书显示，2025年公司93.2%的收入经由经销商实现，前五大客户贡献88.2%，最大单一客户占35.3%，意味着单一大客户的订单变化足以改变整条收入曲线。毛利率由2025年同期的33.42%抬升至2026年前三季度的57.81%，依托的是供给偏紧与高阶产品占比提升，一旦供给恢复或同业加大投入，价格回落会较快传导至利润端。