【百强透视】Q3增收不增利,中煤能源（01898.HK）陷入盈利困境?

10月23日盘后，中煤能源（01898.HK）披露2026年三季报，公司业绩呈现喜忧参半的格局，营业收入大增，净利润却出现下滑。但二级市场反馈也是两极分化，截至10月26日10点，中煤能源H股涨1.69%，报9.615港元/股；中煤能源（601898.SH）A股股价却下跌1.03%，报人民币14.42元/股。

财报数据显示，2026年前三季度，中煤能源实现营收1156.36亿元（人民币，下同），同比增长4.6%；归母净利润127.49亿元，同比增长2.1%；经营活动现金流净额225.75亿元，同比提升6.9%。

单季度来看，第三季度，中煤能源营收425.0亿元，同比大幅增长17.6%，但归母净利润45.99亿元，同比下滑3.8%，出现增收不增利的情况。

产销端，前三季度公司商品煤产量9338万吨，同比下降8.1%；商品煤总销量18272万吨，同比减少4.0%。煤炭板块实现收入930.50亿元，同比增长4.2%。拆分来看，自产商品煤销售收入521.07亿元，同比上升8.3%，增长动力来自煤价上行，自产煤销售均价同比抬升83元/吨；买断贸易煤收入407.52亿元，则同比小幅下降1.0%。

成本端压力有所显现：前三季度，中煤能源煤炭业务营业成本684.34亿元，同比增长2.4%，自产商品煤单位销售成本298.66元/吨，同比上涨15.9%。中煤能源解释，产销量收缩摊薄产能，带动吨煤分摊的人工、耗材、折旧成本走高，叠加运输、港杂费用上涨，共同推高单位成本。

煤化工业务板块分化运行：前三季度聚烯烃产量115.3万吨，同比增长16.5%；甲醇产量151.7万吨，同比小幅提升2.6%；尿素产量157.3万吨，同比微降1.3%。

拉长周期看，煤炭作为国内基础能源的定位短期不会发生改变，头部煤企依托优质资源、成本底盘以及高股息特点，防御价值突出。中煤能源作为煤炭央企龙头，整体业绩底盘稳固，高股息属性是核心看点。

不过风险点同样值得留意：三季度“增收不增利”的背后，产量下滑抬升吨煤成本，煤价上行红利被成本端上涨对冲，企业盈利价差持续收窄；同时煤炭属于强周期品种，后续煤价走势、下游电力与地产需求都存在不确定性，业绩波动风险仍在。

眼下，第十三届港股100强评选筹备工作正在有序推进。作为国内大型煤炭央企，中煤能源业绩底盘扎实、现金流充裕，具备不错的参评竞争力。但三季度利润承压、原煤产量下滑的经营表现，或将给它的综合评分带来一定拖累。

港股100强评选自2012年发起，围绕企业基本面、二级市场表现、公司治理、创新能力、社会价值多个维度综合考评，是港股市场认可度较高的价值标杆。本届评选筹备已经全面启动，颁奖盛典计划于2026年11月26日在香港会展中心举办，想要了解评选细则及报名通道，可登录港股100强官方网站查询。