【百强透视】AI制药遭重挫，晶泰控股（02228.HK）跌幅超12%

10月7日，港股AI制药板块迎来大幅回调，恒生生物科技指数同步走弱。截至收盘，英矽智能(03696.HK)跌10.62%，晶泰控股(02228.HK)跌幅达到12.1%，板块内多只AI创新药标的同步下挫，资金集中兑现前期涨幅。

两家公司均为港股AI制药赛道核心标的。晶泰控股依托AI+机器人实验室平台，聚焦药物分子发现、晶型预测，为全球药企提供药物研发数字化解决方案；英矽智能主打AI驱动靶点发现、分子设计，管线覆盖纤维化、肿瘤等领域，拥有进入III期临床的核心候选药物。

AI制药赛道此前因AI大模型赋能新药研发、缩短临床前周期获得资金追捧，板块估值显著抬升。

本次板块集体杀跌，核心源于多重因素共振。其一，前期板块连续上涨后，交易层面获利盘集中了结，资金从高估值创新药标的撤离。其二，市场预期回归理性，AI制药目前仍处于管线验证阶段，AI可以加速临床前筛选，但临床II/III期的成功率仍存在不确定性，商业化兑现周期长，尚未形成稳定持续的大规模现金流。其三，海外生物医药板块隔夜走弱，风险偏好下行，传导至港股生物科技板块，叠加港股流动性偏弱，放大了波动幅度。

展望后市，有乐观的机构指出，AI赋能药物研发是长期产业趋势，AI平台能够压缩药物发现周期、降低早期研发成本，海外大型药企持续加大AI药物研发外包合作，长期订单空间广阔。行业BD合作持续落地，头部药企授权、联合研发项目不断出现，长期有望验证AI制药商业模式，相关产业链公司有望直接受益。

但也有谨慎的机构认为，多数AI制药企业仍持续亏损，高度依赖管线授权首付款，收入波动大，一次性项目收入带来业绩基数扰动，盈利兑现周期偏长。另外，AI制药板块估值偏贵，一旦资本市场风险偏好回落，高估值标的回调弹性更大。

值得一提的是，作为港股AI制药赛道代表性企业，英矽智能、晶泰控股能否获得港股100强研究中心认可，入围第十三届港股100强候选名单，同样值得市场持续跟踪。

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