【百强透视】AI应用成为新风口！迈富时（02556.HK）7月中旬以来涨超110%

9月4日，AI营销SaaS龙头迈富时（02556.HK）再度大涨，截至发稿，公司股价涨11.67%，报66.5港元，市值178亿港元。

7月中旬以来，公司累计涨幅超过110%，股价翻倍不止，背后的推动力或与其业绩相关。

7月15日晚间，迈富时披露2026年上半年盈利预告，8月13日盘后，公司发布2026上半年未经审核中期报告，给股价走强再增添一些人气。公司近期俨然成为港股AI应用赛道的焦点标的。

财报显示，公司AI应用业务规模化落地，收入、利润、经营性现金流同步大幅改善，企业级AI Agent商业化从概念走向实际营收兑现。

2026上半年，公司总营收19.60亿元人民币，同比增长111.2%，期内利润2.03亿元，同比大幅增长466.1%；经调整净利润2.13亿元，同比增长150.9%。上半年经营性现金流净流入5.00亿元，AI业务实现正向自我造血能力。

具体来看，上半年公司AI应用业务收入11.28亿元，同比增长123.7%，占总收入57.5%；毛利率76.6%，剔除智能体一体机硬件业务后毛利率达84.9%；付费客户27269家，同比增长25.9%，单用户月均收入同比增长80.0%。

上半年精准营销服务收入8.32亿元，同比增长96.3%，该板块毛利率2.7%，受流量采购成本抬升影响有所承压。

上半年公司整体综合毛利率45.2%，同比回落；销售费率、管理费率同比均下降5.6个百分点，内部AI降本增效效果显现；研发开支3.25亿元，同比大幅增长286.7%，主要投入AI大模型、智能体中台建设。

分析指出，不同于多数仍处于亏损投入阶段的AI企业，迈富时的AI应用业务已经实现大规模收入、盈利与正向经营现金流。公司提出“全栈Token工厂”战略，依托AI-Agent force智能体中台3.0、Know Force知识中台、GenAI OS，面向营销、销售、客服、外贸、经营分析等场景交付企业AI智能体，公司商业模式从传统软件订阅逐步向按场景价值计费的Token模式演进，业绩蒸蒸日上。

市场关注点从“技术模型参数”转向“商业落地结果”，公司财报给出实实在在的业绩，是本轮行情最核心的基本面支撑。

此外，公司高毛利AI应用业务收入占比已经过半，拉动整体盈利。未来看点在于AI业务占比继续提升，带动整体综合毛利率修复。同时公司内部用AI改造自身运营，销售、管理费率下降，人效逐步提升，规模效应逐步释放。

当前，AI投资风口已经从硬件逐步迁移到软件，企业数字化、AI Agent商业化成为市场主线。迈富时作为港股稀缺的已经盈利的企业AI应用标的，吸引机构资金持续加仓；叠加公司此前进行二级市场回购股份，进一步提振市场情绪。

不过，也有谨慎的机构指出，迈富时估值已经随股价反弹明显抬升，企业AI赛道竞争加剧，大厂与众多创业公司入局，未来面临客户争夺、价格竞争风险；公司研发投入持续走高，如果后续AI业务增速放缓，高研发会对利润形成压力；其海外业务尚处于起步阶段，短期贡献有限。

值得一提的是，迈富时作为港股AI数字化赛道核心龙头，能否入围第十三届港股100强候选名单备受市场关注。目前本届港股100强评选筹备工作已全面启动，各赛道企业报名通道同步开放，市场看好公司依托亮眼业绩冲击榜单席位。