道琼斯工业平均指数因总统喜爱的就业数据而下跌

• 道琼斯工业平均指数短暂跌破53,400点，跌约325点，15:00 GMT时低点略低于53,300点。
• 非农就业人数为16.2万，低于5.6万的预期；U6 失业不足率为7.7%，创2025年6月以来最低。
• 在总统要求降息之际，加息概率从周四时的接近持平升至60%以上。

周五，道琼斯工业平均指数报53,400点下方不远，较前一交易日下跌约325点或0.6%，此前8月非农就业人数（NFP）在12:30 GMT公布为16.2万，远高于5.6万的预期，并将9月加息的概率推升至60%以上。周四600点的反弹建立在一位理事倾向于维持利率不变的基础上，而他将这一立场设定为取决于数据，而数据在一个五分钟K线内就满足了这一条件。

一个夺走借口的劳动力市场

16.2万的头条数据是自3月以来最强的月度增幅，且超过过去12个月3.1万平均值的五倍多；7月数据从减少2.3万修正为增加2.1万，6月数据也被上修。失业率如预期般维持在4.1%，劳动参与率从61.4%升至61.6%，U6失业不足率从7.9%降至7.7%，创2025年6月以来最低；平均时薪环比增长0.3%，符合预期，年率为3.1%，高于预期的3%。

这位在杰克逊霍尔表示如果通胀持续，美联储还有工作要做的主席，绝不会把维持利率不变的理由建立在疲弱招聘之上，因此唯一站得住脚的理由只能是劳动力市场过于疲软、无法承受进一步收紧，而这一理由只持续了一份数据公布的时间。两年期美债收益率上升约8个基点，升至4.40%以上，创2025年1月以来最高，而该指数交易的是这一走势，而非就业人数本身。

9月六成，12月一百成

联邦基金期货目前定价显示，9月16日会议加息25个基点的概率为60.4%，维持不变的概率为39.6%，而周四时两者几乎持平。更重要的是其余期限：10月至少加息一次的概率为87%，12月则不再保留当前3.50%至3.75%区间的任何空间，并将两次加息的概率定为40%，到2027年3月，整个分布都落在4.00%至4.25%。

收益率曲线争论的不是美联储是否会收紧，而只是首次行动会落在9月16日还是晚六周，而周五的数据只是改变了日期，而不是目的地。0.6%的跌幅只是一个日期的代价，这也是为什么该指数仍比8月初纪录高点低约2.5%，而不是更低。

总统的杠杆就是该指数的供应链

GMT13:56时，总统称赞了这一数据，要求美联储理事会要做爱国者，并写道，除非利率下调，否则他将停止与美国存在贸易逆差的每一个国家进行贸易，这样的国家超过90个。他提到了2月最高法院推翻其依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的裁决，而该裁决确实给他留下了杠杆，因为法院并未剥夺该法案中明确赋予的禁止进口权力。

对于一只按价格加权、由30家跨国公司组成的指数而言，这一威胁落在成分股身上，而不是美联储身上。苹果公司（AAPL）在中国、印度和越南组装产品，耐克公司（NKE）大部分鞋类产品在越南和印度尼西亚生产，沃尔玛公司（WMT）是美国最大的集装箱进口商，而波音公司（BA）和卡特彼勒公司（CAT）则向禁运将封锁的市场销售产品。所涉逆差去年约为1.2万亿美元，其中中国占2000多亿美元。

下跌的第二波在该帖文发布后几分钟内开始，从53,500区域一路下探，到GMT时间15:00时触及略低于53,300的时段低点。两年期收益率整个上午都在攀升，本可以单独推动这一波下跌，但一个其产品在所提及国家生产的指数，不能将这一威胁视为噪音而忽略。其机制也与需求相悖：禁运是一种供应冲击，供应冲击会推高价格，而更高的价格又意味着更高的政策利率，因此这种补救措施反而会带来其本意要防止的结果。

下周的价格将决定9月16日

生产者价格指数（PPI）将于GMT时间9月10日周四12:30公布，整体PPI月率预期为0.3%，此前7月持平；核心PPI月率预期为0.3%，此前为0.2%；年率分别为4.7%和4.2%。消费者物价指数（CPI）将于GMT时间9月11日周五12:30公布，整体CPI月率预期为0.4%，此前为0.1%，年率为3.4%；核心CPI月率预期为0.2%，此前为0.2%，年率为2.5%。

倾向于按兵不动的官员将这一立场建立在月度通胀放缓的前提之上，而0.4%的整体CPI共识并不是放缓，而是能源渠道。周五，美国全国柴油价格升至每加仑5.85美元的纪录高位，较一年前高出近60%，俄罗斯的炼油产能遭乌克兰无人机打击受损，而海湾地区则因一场战争而受冲击，本周美国恢复了对伊朗的打击，同时布伦特原油价格徘徊在95.00美元附近。核心CPI若为0.2%，将是支持按兵不动的最后论据，而一位曾表示美联储还有工作要做的主席，并不是这一论据的受众。

关注水平

阻力位：53,500关口是第一道障碍，也是周四形成的平台位，指数在公布数据后曾在该水平上方维持了一个小时，随后第二波下跌将其击穿。其上方依次是现货开盘高点，略高于53,600；时段高点，略高于53,700；以及53,800区间，该区域在8月14日至8月28日期间一直限制每一次反弹；随后是54,000和接近54,750的纪录高点，约高出当前水平2.5%。

支撑位：53,250区域是第一道支撑，周三高点和周二开盘价在此附近聚集，时段低点略低于53,300正依托于此。其下方是53,000，周四低点略高于该水平；再往下是上升中的50日指数移动平均线（EMA），位于52,800附近，这条均线贯穿整个8月上涨行情，并守住了周二低点。50,000上方的200日EMA目前不在讨论范围内。

偏向：只要指数仍低于53,500，偏向看跌，53,250是首个目标，其后是53,000，而52,800附近的50日EMA则是CPI周在符合共识或更热的情况下的目标位。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近38，尽管单日波动达300点，但仍几乎没有脱离周三的低点，因此动能尚未确认这一突破；而五分钟读数接近49，正从超卖区回升，这更像是从低点反弹，而不是反转。若日线收盘重新站上53,500，则将恢复周四的突破，并使53,800重新回到视野中。

道琼斯5分钟图