【百强透视】尽享AI红利！大族数控（03200.HK）归母净利暴增2.63倍

8月21日，大族数控A、H股同步维持震荡走势，资金多空博弈激烈。

截至发稿，A股大族数控（301200.SZ）下跌1.05%，报283.91元/股；港股大族数控（03200.HK）上涨1.72%，报106.6港元/股。

消息面，8月20日，国内PCB设备龙头大族数控2026年上半年业绩出炉。期内,公司营收利润双双高增，毛利率同步改善，但经营现金流持续为负。与此同时，大族数控本次不进行中期分红，一定程度上弱化了投资者回报预期，进一步影响市场情绪。

具体来看财报数据，2026年上半年，大族数控营收49.85亿元（单位人民币，下同），同比增长109.29%。

利润同步爆发，期内公司归母净利润9.57亿元，同比增长263.45%；扣非归母净利润9.53亿元，同比增长281.36%。此外，公司综合毛利率35.15%，同比提升4.87个百分点。

不过，公司经营活动净现金流为-10.75亿元，去年同期为-5.51亿元，现金流缺口进一步扩大。

业绩高增的核心逻辑来自AI算力需求的产业链传导。AI浪潮下，AI服务器、高速光模块带动高多层、高阶PCB产能大规模扩张，下游PCB厂商加大设备采购。大族数控作为国内PCB设备龙头，公司钻孔、曝光、检测全线设备订单饱满，产线交付量大幅提升。产品结构上，面向AI高阶板的高附加值设备占比持续提升，进一步推高整体毛利率水平。

但为应对大规模订单，公司相应扩大采购规模，备货付现增加，以及上半年营收增长带动支付的职工薪酬、各项税费等经营支出增加，使得经营现金流持续承压；同时海外市场拓展、新产品研发持续加大投入，整体资金消耗有所抬升。

作为国内PCB设备龙头，大族数控在PCB设备领域形成全产品线覆盖，龙头地位稳固，并在AI服务器PCB升级浪潮中占据先发优势。同时，大族数控海外业务正加速开拓，跟随PCB产业链向东南亚转移，马来西亚生产研发基地建设推进落地，越南、泰国市场业务持续取得进展，海外产能尚处于建设培育阶段，但有望打造未来第二增长曲线。

大族数控上半年业绩，充分验证PCB设备充分受益AI算力产业链红利，订单、盈利大幅爆发。下一阶段核心观察点在于：下游PCB厂商资本开支持续性、高端设备渗透率提升、存货与营运资金压力改善情况、海外业务放量进度。若算力产业链资本开支维持高位，其现金流有望逐步修复。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。大族数控作为全球PCB专用设备龙头，深度受益AI算力产业链国产扩容浪潮，营收、利润弹性突出，契合港股100强对硬科技制造企业技术壁垒、业绩成长能力的评估标准，有望进入相关榜单候选名单，但现金流阶段性承压、行业周期属性或将对综合评分形成一定制约。