对冲基金桥水几乎清仓美光！单季抛售超130万股，达利欧看空存储狂潮？

TradingKey - 桥水的大举减持表面上是对冲基金在历史高点锁定暴利、执行纪律性风控的结果，但背后深藏看空信号。

据8月17日市场消息，雷·达利欧（Ray Dalio） 创建的全球最大的对冲基金桥水在第二季度基本清仓美光科技 (MU) 股票。根据最新公布的13F持仓报告显示，截至2026年6月30日，桥水基金减持美光科技近136万股，持股比例暴降92%，目前仅剩约 11万股左右。 桥水这波近乎清仓的操作引发了市场热议，是否暗示达利欧与桥水看空存储芯片狂潮？

2025年底，桥水基金大举购入88.8 万股美光股票，并于2026 年初再次加仓58.6万股。经两轮加仓后，桥水在 2026 年第一季持股达到高点（近 150 万股），整体投资组合的平均持股成本被推升至 290 – 300 美元区间。值得注意的是，桥水基金这次提交的13F 反映的是4至6月的调仓，当时美光股价适逢接近历史高点1,255美元的行情盛极之时，使其持仓产生巨额利润。

桥水基金采用全球宏观与量化模型驱动，当某一只单一科技股因短期暴涨导致其在整体投资组合中的风险权重过高时，模型会自动触发强制的获利平仓机制，将资金重新分散至具备更佳风险回报比的标的。

美光股价在短短数个季度内暴涨数倍，会导致其在桥水整体股票投资组合中的风险敞口与风险权重过高。依照桥水的量化风控架构，模型会自动触发平仓机制，将资金重新拉回标普 500 ETF（如 SPY、IVV）或防御性资产中，以保持组合的杠杆与风险平衡。

尽管桥水基金卖出主要是财务套现，但桥水的宏观模型确实可能比卖方投行更敏锐地捕捉到了存储芯片狂潮中的潜在风险。虽然当前 HBM3e/HBM4 晶圆产能被排满至 2027 年，但若三星、SK 海力士与美光后续扩产过快，一旦 2027 年后产能集中释放，大宗商品的供需转折点仍可能提早到来。

虽然该基金与达利欧目前未直接表明看空存储芯片狂潮，但是其行动却释放了潜在看空信号，因为它们不仅大举抛售美光股票，而且还减持了其他存储芯片股票，如下：