【百强透视】商汤（00020.HK）发业绩预告，股价跳空涨近10%

国内AI龙头商汤（00020.HK）发布中期正面盈利预告，预期2026年上半年录得期内利润5亿至7亿元（人民币，下同），有望迎来上市以来首次中期层面扭亏。消息落地后，公司股价跳空大涨，8月17日截至发稿，股价涨9.96%，报1.545港元，市值652亿港元。

根据港交所披露的文件，集团2026年上半年预计录得期内利润人民币5亿至7亿元，2025年同期则录得期内亏损14.89亿元，实现大幅扭亏。同时非IFRS口径下，本期调整后净亏损较去年上半年同比收窄60%至70%，亏损收窄幅度较2025全年进一步提速。

公告明确本次账面盈利由两大因素共同驱动：一是集团主营业务板块亏损同比显著收窄；二是多年布局的AI生态企业投资公允价值变动带来增量收益。公司提示，本次测算基于未经审计管理账目，完整中期业绩将于8月26日正式披露。

从业务基本面来看，目前生成式AI是公司核心增长主线，依托SenseCore智算大底座、日日新多模态大模型，面向政企客户输出模型训练、推理算力、行业定制化解决方案，持续带动业绩扩张，叠加降本增效，直接推动公司亏损持续收窄。

市场分歧围绕盈利质量形成鲜明分化。乐观视角认为，非IFRS口径亏损大幅收窄印证AI主业经营持续改善，政企数字化采购需求稳步释放，算力集群利用率持续提升，规模效应将持续摊薄固定成本，商汤中长期主业减亏节奏具备延续性。

谨慎观点则重点提示潜在不确定性：本次IFRS盈利包含生态投资公允价值变动这一非经营性收益，无法完全反映主营业务真实造血能力；国内大模型赛道竞争日趋激烈，互联网大厂、垂直AI厂商持续分流政企订单；算力硬件采购、设备折旧仍带来持续性资本开支压力；公司当前业务仍以项目制交付为主，标准化订阅产品占比偏低，若下游客户IT预算收缩，订单投放节奏或将承压。

置于第十三届港股100强评选评估框架下，商汤具备国产AI硬科技企业突出参评优势，公司是港股稀缺的“智算底座多模态大模型垂直行业落地”一体化AI平台，契合港股100强对硬科技企业技术壁垒、产业落地能力的评价标准。不过公司持续盈利能力仍待验证，AI技术迭代速度快，若产品迭代节奏滞后同业，存在市场份额流失风险。

总的来看，本次商汤能否继续获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。