SK海力士即将赴美上市，股价为何不涨反跌？

TradingKey - SK海力士赴美上市前夕股价走弱，主要是因为面临市场转变、定价压力等多重压力。

亚洲时间7月7日，内存巨头SK海力士延续跌势，开盘后股价低开低走，日内下跌近16万韩元，跌幅为6.7%，暂报2,186,000韩元。SK海力士即将赴美上市，股价为何不涨反跌呢？

6月30日，SK海力士宣布启动美国IPO程序，其股价当天小幅上涨，最高升至27.49万韩元。自此以后，SK海力士股价持续走弱，6月3日最低跌至20.5万韩元，使得最大回撤达到25%。

SK海力士这场“赴美上市”，原本是今年全球半导体界最受瞩目的史诗级上市盛宴，之所以演变成股价短期内“不涨反跌”的闷局，背后交织了宏观市场的风向转变、新股稀释的定价压力，以及短线资金利好出尽的筹码踩踏。

6月底至7月初，华尔街对科技巨头砸下数千亿美元建置AI数据中心，但短期内变现能力不足的现象产生反思，尤其Meta (META) 出售算力举动加剧担忧。同时，市场对三星与SK海力士高达5,000亿美元的庞大扩产计划、以及高带宽内存（HBM）短期内是否可能需求过剩也产生质疑。

SK海力士在7月6日提交的最新监管文件显示，上市基准价从6月下旬的255.5万韩元调降至7月3日收盘的242.5万韩元，募资规模也缩水10亿美元。这种“临近上市，基准价越低”的局势，打击了多头的追价信心。

海力士在2026年上半年因AI狂热，年内累积涨幅曾疯狂飙破260%，是全韩国最拥挤、杠杆率最高的股票之一。近期，前总统候选人安哲秀以及韩国央行警告这类杠杆ETF放大风险，甚至呼吁退市，此举无疑给市场浇冷水。

SK海力士股价图表，来源：TradingView

7月10日，SK海力士将正式在美国纳斯达克（Nasdaq）挂牌上市，预期将被纳入费城半导体指数（SOX）。届时，美资庞大的被动指数基金（如SOXX）将被迫无条件进场配置，为海力士提供极为强劲的股价护城河。然而，若失去这些被动资金买入，SK海力士很有可能继续下跌，再次试探18万韩元的支撑位。