【IPO追踪】鲟龙科技（06715.HK）启动招股，贝莱德等头部机构入局基石

高端消费赛道迎来新股，全球鱼子酱龙头鲟龙科技（06715.HK）于2026年6月22日启动港股全球招股，冲刺港股“鱼子酱第一股”。

本次鲟龙科技全球发售1633.29万股H股，同步设置15%超额配股权，股份可根据市场认购情况重新分配。发售结构采用港股常规配比，香港公开发售163.33万股，占总量10%；国际发售1469.96万股，占比90%。本次发行固定发售价75.50港元/股，每手100股，入场费7626.14港元。中信证券、中信建投国际担任联席保荐人统筹承销工作。

招股认购周期为2026年6月22日至6月25日，分配结果将于6月29日公布，公司H股预计2026年6月30日于港交所主板挂牌交易。

按75.50港元定价测算，本次发售募资净额约11.463亿港元，资金用途规划清晰：40%用于养殖基地扩建、加工产线技术升级；20%投向全球品牌营销与销售渠道拓展，主推自有品牌卡露伽；15%用于养殖技术研发与数字化系统升级；15%储备产业链并购资金；剩余10%补充日常营运资金。

基石投资者是本次招股核心亮点，公司已与多家机构签署基石协议，合计认购金额7850万美元（约6.15亿港元），对应认购股份814.61万股。基石阵容涵盖贝莱德、霸菱、泰康人寿、工银理财、景林、未来资产证券（香港）等国际资管与国内金融机构，长线资本高度认可高端食材赛道成长空间。

业务层面，鲟龙科技是全球鱼子酱绝对龙头，自2015年起连续11年鱼子酱销量全球第一。灼识咨询数据显示，2025年公司全球市占率达36.1%，体量为行业第二名四倍以上。公司搭建鲟鱼育种、养殖、鱼子酱加工、全球销售完整产业链，自有品牌卡露伽销往46个国家，供应多家国际航司头等舱与米其林餐厅。

业绩端，公司盈利水平不俗，2023-2025年营收分别为5.77亿元（人民币）、6.69亿元、7.69亿元，复合增速15.4%；净利润分别为2.73亿元、3.24亿元、3.65亿元，复合增速15.7%。2025年经调整净利润4.01亿元，调整后净利润率超过52%，公司核心鱼子酱产品毛利率72.4%。公司收入高度依赖海外市场，2025年海外营收占比83.8%，国内市场仍处于培育阶段，后续本土化拓展将打开增长空间。

本次港股上市是鲟龙科技全球化布局重要节点，依托港股国际化资本平台，公司将持续扩产、强化品牌渠道、完善研发体系，巩固全球鱼子酱龙头地位，把握全球高端消费升级机遇。中长期市场将持续关注公司产品单一、海外收入占比偏高、活体生物资产估值等经营结构性问题。