【IPO追踪】华健未来（06132.HK）开启招股，核心TYK2抑制剂为中国唯一

6月12日，华健未来-B（06132.HK）正式启动港股全球发售，计划全球发售约1360万股，其中香港公开发售约136万股，国际发售约1224万股。

香港公开发售时间为6月12日至6月17日，最终发售价及配发结果预计于6月22日公布。每股发售股份的港元价格81.80港元，按此计算公司市值约为60.2亿港元，每手100股，入场费约为8262.49港元。公司股份预计于6月23日在港交所主板挂牌上市，股票代码为6132。

以每股发售价81.8港元计算，假设超额配股权未获行使并扣除相关发行费用后，本次发行预计募资净额约为10.19亿港元。募资用途主要包括：约80.6%用于管线产品的临床研究及开发；约9.4%用于提升研发平台，加强免疫学、代谢和肿瘤学领域的创新管线；约5.0%用于建设商业化团队；剩余5.0%用于一般运营及营运资金。

本次发行设有绿鞋机制（超额配售权），预计超额配售204万股，涉及募资额约1.58亿港元。

本次发行引入睿远基金、凯博、LBC HK、Sage Partners、盘京基金、泰康人寿六家基石投资者。根据协议，基石投资者已同意按发售价认购总额6500万美元（约5.09亿港元），不计各项交易费用。按发售价计算，该认购对应约622.78万股，假设超额配股权未获行使，约占全球发售完成后已发行股份的8.6%。

华健未来由多位博士于2017年共同创立，主要从事针对肿瘤、自身免疫系统疾病和代谢系统疾病创新药物的研发和生产。

公司管理团队资历深厚，其中，董事会主席、CEO姬建新拥有香港理工大学哲学博士学位，曾获认定为中国科学院“百人计划”杰出人才，在制药及生物技术领域拥有逾20年经验；公司研发总监郭娜拥有中国科学院成都生物研究所药物化学博士学位，为少数能够整合生物学研究、药物研究和临床研究的专家之一。

公司已为小分子药物建立开发平台，该平台将计算机模拟与实验药物设计和筛选、靶向和快速类药性评估以及高效的CMC开发和临床研究结合起来。公司产品管线差异化明显，其中包括三大核心产品，分别是：HJ787、HJ178以及HJ891，均为自行开发、小分子、国家药监局1类创新药。

此外，公司亦拥有一款临床阶段候选药物HJ197以及五款均为自行开发、小分子、国家药监局1类创新疗法的临床前候选药物HJ356、HJ093、HJ199、HJ198及HJ086。

其中，HJ787是一款选择性TYK2抑制剂，用于治疗轻度至中度特应性皮炎（AD）、寻常痤疮（AV）、神经性皮炎（ND）及银屑病（Ps）等自身免疫疾病。它也是中国唯一一款处于临床开发的外用选择性TYK2抑制剂。非头对头交叉试验显示，HJ787在治疗AD方面的疗效与成熟的PDE4抑制剂及泛JAK抑制剂相当或更优，且未出现这些药物常见的不良反应。

公司预计于2026年9月完成AD的II期临床试验，2026年下半年启动AV的IIb期临床试验，并于同年底完成ND的II期临床试验。

HJ178是一款用于治疗2型糖尿病及超重/肥胖的小分子药物，其作用机制不同于现有多靶点药物。相比现有注射型GLP-1疗法（常伴随恶心、呕吐、抑郁等副作用），HJ178可长期使用，安全降糖、改善葡萄糖目标范围内时间（TIR）并帮助减重，且不会出现呕吐或精神相关不良反应，有望成为糖尿病领域的潜在重磅产品。HJ178预计于2027年上半年完成II期临床试验。

业绩方面，由于尚未有产品实现商业化，华健未来于2024年、2025年分别实现收入180万元（单位：人民币，下同）及1298.2万元，收入主要来源于授权许可及合作协议；同期，公司期内亏损及全面开支总额分别为2.02亿元及1.35亿元。公司预计在2026年将继续录得大幅增加的亏损净额。

2025年7月完成C2轮融资后，华健未来的估值达27.0亿元，背靠厦门国资委的厦门建发、国投上海、君实生物、慧科基金等均是公司的投资者。