【IPO追踪】沃尔核材（09981.HK）深陷破发泥潭，股价何时见底？

6月10日，港股沃尔核材（09981.HK）早盘一度涨超6.5%，但随后转跌，截至发稿前跌幅为2.61%。自4月下旬以来，公司股价跌跌不休，至今累计跌幅已超过35%，且处于深度破发状态。6月10日，A股沃尔核材（002130.SZ）高开低走，其近期走势与H股如出一辙，同样低迷。

一边是AI算力需求高景气，另一边是股价与业绩的双重承压。市场对这家“全球第二大高速铜缆制造商”的担忧情绪正在蔓延。

业务底色

沃尔核材是一家高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商，业务覆盖AI、电信、新能源汽车、能源及电力等高增长行业。主要业务板块包括：电子通信（高速铜缆、消费及工业线缆、电子材料等）、电力传输（新能源汽车充电产品、动力电池安全防护产品等），以及其他业务（以风力发电为主）。

据新华汇富金融研报，沃尔核材目前是全球第二大高速铜缆制造商，为AI数据中心提供关键的互联部件。公司亦是全球最大的热缩材料生产商，产品应用范围广泛。

此前，公司在互动平台表示，高速通信线产品具有低成本、高可靠性、规模化量产等优势，终端应用于数据中心、服务器等领域，立讯精密（002475.SZ）为其客户之一。公司正在跟进单通道448G高速线的进展情况，有望受益于海内外AI短距互联需求增长。

业绩承压、流动性遭挤压

然而，亮眼的赛道标签下，公司的财务表现却不尽如人意，这或许也对股价造成进一步的压力。

此前沃尔核材披露2026年一季报，根据其A股公告，一季度公司归母净利润2.31亿元，同比下滑7.63%，呈现“增收不增利”的尴尬局面，且较2025年四季度约3.22亿元环比下降约28%，盈利增速明显放缓。

长江证券研报表示，沃尔核材2026年一季度归母净利润下滑的主要原因系高毛利电力高压产品及风电业务收入下降、原材料价格上升尚未传导至产品价格、费用投入增加及汇兑损失增加所致。

另外，有分析指出，近期市场呈现极致的抱团风格，核心赛道诸如光通信、半导体等节节攀升，其他板块流动性被挤压，不少个股处于震荡下挫的局面，沃尔核材亦遭到资金抛售。

尽管短期业绩、股价承压，部分机构对沃尔核材的长期逻辑依然乐观。新华汇富金融指出，未来AI数据中心的增长将高度依赖高速铜缆，随着AI资本开支及电动车普及率加快，沃尔核材旗下多项业务均具备强劲的增长弹性。目前沃尔核材港股估值具备一定的性价比。

结语——

在AI故事与业绩兑现之间，沃尔核材需要用接下来的财报证明自己：高景气的赛道能否真正转化为高质量的盈利增长。在此之前，股价破发的尴尬局面或许仍将延续。