SK海力士2026 Q1财报前瞻：存储芯片价格暴涨，利润有望翻倍

TradingKey - 存储巨头SK海力士即将于周四披露2026年第一财季业绩，市场对其表现充满期待。

据FactSet汇总的分析师平均预期，这家韩国存储芯片巨头截至3月的财季净利润预计将同比增长超200%，达到28.109万亿韩元（约合189.6亿美元）的历史新高；营收预计同比翻倍至50.531万亿韩元，营业利润也将攀升至35.765万亿韩元的纪录水平。

今年以来，SK海力士股价累计涨幅已超80%，并在本周二首次突破122万韩元关口，刷新历史最高价。

业绩回顾

回顾上个季度，SK海力士交出了远超市场预期的成绩单，单季运营利润达到19.2万亿韩元（约135亿美元），同比增幅超100%，营收也攀升至32.8万亿韩元，这一表现进一步坐实了内存芯片在AI供应链中的核心地位。

2025财年，SK海力士全年营收97.1万亿韩元，营业利润47.2万亿韩元（利润率49%），净利润42.9万亿韩元，三项核心指标均创下历史纪录。

HBM（高带宽内存）业务成为拉动增长的最强引擎，全年营收同比增长超200%。SK海力士在2024年9月就率先实现HBM4量产，目前正根据客户需求稳步推进量产交付。NAND闪存业务同样表现亮眼，不仅完成了321层QLC产品的开发，全年营收也创下历史新高。

存储芯片需求或推动利润新高

AI存储芯片正成为SK海力士业绩爆发的核心引擎，也推动全球存储行业进入一轮罕见的超级周期。

在AI算力需求的强劲拉动下，SK海力士第一季度的营业利润预计将创下历史新高，规模接近此前纪录的两倍，这背后是HBM等高附加值产品的热销，以及DRAM、NAND Flash价格的大幅飙升。

据TrendForce的数据，2026年第一季度DRAM合约价环比大涨90%至95%，NAND Flash合约价也环比上涨55%至60%，且涨势在第二季度仍将延续——DRAM预计再涨58%至63%，NAND Flash涨幅更是高达70%至75%。

美光科技（MU）此前发布的财报已提前印证了这一行情，其2026财年第二季度营收达238.6亿美元，超出自身指引27%；非GAAP营业利润165亿美元，超预期约46%，足见行业盈利的强劲韧性。

目前行业新建无尘室的产能，最早要到2027年末至2028年才能转化为有效供给，短期内产能缺口难以填补。在此背景下，谷歌（GOOGL）、微软（MSFT）等AI云服务巨头纷纷与存储厂商签订5年期长期采购协议，提前锁定货量，这也意味着大宗存储市场的供应短缺局面将持续较长时间。

IDC分析师Jitesh Ubrani明确表示，“存储短缺将持续至2027年。即便价格从2028年起有所回落，也不会回到2025年的水平。”这意味着，至少在未来两年内，存储行业的高景气度仍将延续。

多维度发力AI存储市场

为抢抓AI存储市场的爆发式增长机遇，SK海力士正从产能扩张、技术布局、资本运作多维度同步推进全球化战略。

4月22日，这家韩国存储巨头宣布将在本土投资19万亿韩元（约128.5亿美元）新建一座先进封装工厂，本月内就将动工。该工厂将专注于AI存储芯片的先进封装工艺，这是高带宽存储器（HBM）等核心AI存储产品的关键制造环节，投产后将进一步巩固其在AI存储领域的产能优势。

作为英伟达（NVDA）的核心供应商，SK海力士不仅提前启用了韩国一座存储芯片新工厂，还在4月20日宣布专为英伟达下一代Vera Rubin AI芯片打造的SOCAMM2内存模块已实现大规模量产。这款新产品能从根本上解决大语言模型训练与推理中的内存瓶颈，相比传统RDIMM2产品，带宽提升超一倍、能效提高75%以上，为高性能AI运算提供了更优解。

在产能加速扩张的同时，SK海力士也在推进美国资本市场布局，计划于6-7月发行美国存托凭证（ADR）上市。目前公司已向承销商明确了上市时间表，上月还向美国证交会秘密提交了F-1上市申请。

市场预计此次IPO募资规模约100亿美元，所筹资金将主要用于AI存储产能扩张与技术研发，包括韩国龙仁半导体集群等长期战略项目。

机构集体看好

三星证券于4月21日发布研报，将SK海力士目标价上调至180万韩元。该行分析师Lee Jong-wook表示，本轮上涨周期的动能有望实现更长期的结构性延续，这与以往周期存在本质区别——DRAM行业正从价格导向、经济敏感型业务，向质量优先的基础设施型业务转型。

此外，韩国《每日经济》报道称，IBK投资证券已将SK海力士目标价从110万韩元大幅上调至180万韩元。包括KB证券（190万韩元）、SK证券（200万韩元）、LS证券（150万韩元）、Meritz证券（170万韩元）在内的多家机构近期均上调了目标价。

不过，投资者也需要关注潜在的风险因素，比如全球贸易政策变化、行业竞争加剧以及AI技术发展带来的存储需求结构变化等。但总体而言，在AI算力需求持续爆发、存储芯片供需紧张的背景下，SK海力士的业绩增长确定性较强。